#每周来晒 #每周来晒 Августовский CPI и ФРС: что дальше произойдёт с крипторынком

На этой неделе главная история крипторынка уже не сводится к вопросу, сможет ли Bitcoin вернуть $80K. Более важный вопрос заключается в том, сможет ли крипторынок выдержать более «ястребиную» макросреду после того, как августовская инфляция повысила ожидания ещё одного повышения ставки Федеральной резервной системой. Цифры складываются в очень чёткую последовательность: 3,4% CPI → 2,4% базового CPI → примерно 85% вероятности повышения ставки ФРС → BTC около $77K → ETH около $2,5K. Следующее движение будет зависеть от реакции рынков на решение ФРС, а не только от заголовочного показателя CPI.

Общий CPI в августе вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,4% в годовом выражении — оба показателя в целом совпали с ожиданиями. На первый взгляд это не похоже на инфляционный шок. Более важной деталью стал базовый CPI, который вырос на 0,3% м/м и на 2,4% г/г. Месячный рост базового показателя оказался выше ожиданий экономистов, усилив аргумент о том, что базовое ценовое давление не исчезло достаточно быстро, чтобы регуляторы могли успокоиться. Reuters сообщил, что эти данные укрепили ожидания повышения ставки в сентябре.

В отчёте по CPI есть ещё одна важная деталь: цены на бензин в августе подскочили на 3,9%. Таким образом, энергоносители по-прежнему остаются важной частью инфляционного уравнения. Это важно, поскольку цены на нефть остаются высокими: стоимость Brent закрепилась около $104,49 после достижения примерно $109,97 в течение недели. Если цены на энергоносители останутся высокими, инфляционная проблема может оказаться сложнее для решения, даже если некоторые базовые компоненты продолжат охлаждаться.

Рынок уже начал переоценивать перспективы ФРС. Ожидания повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 15–16 сентября выросли примерно до 85% по сравнению с примерно 68% до публикации CPI. Reuters сообщил о примерно 85% после выхода данных по инфляции, тогда как другие рыночные оценки повысили вероятность до середины и верхней границы диапазона 80%. Всего за несколько дней это серьёзное изменение.

Для крипторынка непосредственная реакция оказалась на удивление устойчивой. Bitcoin держится около $77K, не демонстрируя резкого снижения после роста ожиданий по ставкам. Это говорит о том, что покупатели по-прежнему поглощают макроэкономическое давление. Однако BTC ещё не показал движения, которое превратило бы эту устойчивость в подтверждённое восстановление. Зона $80K остаётся психологическим барьером, тогда как недавний регион $76K является первой важной линией защиты.

Ethereum демонстрирует несколько иную картину. ETH находится около $2,52K, а его недавняя динамика была сильнее по сравнению с Bitcoin. Расхождение становится ещё интереснее с учётом институциональных потоков. Спотовые ETF на Bitcoin пережили резкий разворот в течение недели, зафиксировав примерно $462,7 миллиона оттока с 8 по 11 сентября по сравнению почти с $1B притока на предыдущей неделе. Последнее значение за 11 сентября было значительно меньше — около $6M чистого притока в BTC ETF, что указывает на возможную стабилизацию давления продавцов, хотя разворот ещё не завершён.

Этот разворот потоков ETF — одна из главных причин, по которым я пока не стал бы считать $77K подтверждённой бычьей моделью прорыва. Ранее Bitcoin получал поддержку благодаря мощной серии институциональных притоков — примерно $3,8 миллиарда с 18 августа по 5 сентября. Когда эти потоки развернулись, BTC потерял импульс и вернулся к нижней части своего недавнего диапазона.

Интересно, что американские акции отреагировали на публикацию CPI гораздо лучше, чем мог ожидать крипторынок. S&P 500 и Nasdaq изначально выросли примерно на 0,8%, а в ходе более широкой пятничной сессии все три основных американских индекса завершили торги более чем на 1% выше. Это говорит о том, что инвесторы смогли воспринять данные CPI как ограничительные, но не катастрофические, особенно на фоне снижения цен на нефть с недельных максимумов.

Наиболее заметным давление остаётся на рынке облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США ненадолго коснулась 4,9915%, приблизившись к психологически важному уровню 5%, а затем снизилась примерно до 4,93%. Устойчивое движение к 5% или выше было бы важным для крипторынка, поскольку более высокая долгосрочная доходность повышает привлекательность традиционных активов с фиксированной доходностью и увеличивает ставку дисконтирования, применяемую к рискованным активам.

Это создаёт три совершенно разных сценария на следующую неделю.

Первый: бычье поглощение давления. Если BTC продолжит удерживаться в диапазоне $76K–$77K несмотря на высокую доходность и повышенные ожидания повышения ставки ФРС, а потоки ETF вернутся в положительную зону, покупатели могут бросить вызов уровню $80K. Уверенный прорыв и закрепление выше $80K сделают $82K следующей важной зоной сопротивления. Это покажет, что крипторынок поглощает ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, а не просто реагирует на них.

Второй: продолжение движения в диапазоне. Если ФРС осуществит ожидаемый шаг и избежит значительно более «ястребиного» сигнала, Bitcoin может остаться зажатым между примерно $76K и $80K. В таком случае лучше проявить терпение, а не преследовать краткосрочные движения. Подтверждением станет объём: прорыв без усиления участия на спотовом рынке легко может обернуться очередным отклонением.

Третий: макроэкономический уход от риска. Если ФРС даст понять, что может потребоваться дальнейшее ужесточение политики, доходность 10-летних облигаций вернётся к 5% или превысит этот уровень, а отток средств из BTC ETF возобновится, поддержка $76K станет всё более важной. Потеря этой зоны ослабит текущую структуру и откроет путь к более глубокой коррекции. В таком сценарии рынку придётся заново оценить более низкие зоны накопления, а не считать каждое снижение немедленно бычьим сигналом.

Поэтому я предпочитаю не торговать заголовочным показателем CPI изолированно. Рынок уже увидел данные по инфляции. Следующая торговая возможность появится в реакции BTC, ETH, доходности казначейских облигаций и потоков ETF после решения ФРС.

Самым сильным сигналом станет удержание BTC уровня $76K на фоне стабилизации институциональных потоков. Самым сильным бычьим подтверждением будет возврат при поддержке объёма выше $80K , а затем и $82K. С другой стороны, устойчивый отток средств из ETF в сочетании с доходностью 10-летних облигаций выше 5% значительно усилит риск снижения.

Неделю можно описать одной цепочкой: 3,4% общего CPI → 2,4% базового CPI → ~85% вероятности повышения ставки ФРС → повышенная доходность казначейских облигаций → BTC около $77K → ETH демонстрирует относительную силу.

Мой вывод для #8月CPI数据出炉 прост: CPI не сломал крипторынок, но изменил стоимость риска. На следующей неделе решение ФРС покажет, сможет ли Bitcoin продолжить поглощать это давление или более высокая доходность и ужесточение ожиданий по политике спровоцируют новый уход от риска.

Реальная возможность теперь заключается не в прогнозировании CPI. Она заключается в определении того, какой рынок — BTC, ETH или американские акции — продемонстрирует наиболее сильный спрос после того, как переоценка ожиданий по ФРС будет полностью поглощена.@Gate_Square