#股票交易分享挑战 Super Micro Computer (SMCI): рост примерно на 19%, ускорение переоценки на фоне «камбэка валовой маржи» AI-серверов

SMCI стала одной из самых ярких акций прошлой ночью: она взлетела примерно на 19%, продолжив ралли переоценки после роста на 7% после закрытия торгов 11 августа. Ключевая логика изменилась: ранее рынок опасался, что SMCI станет «жертвой ценовой войны с низкой валовой маржой», однако отчетность за Q4 полностью развеяла эти сомнения. Выручка составила 11.12 млрд долларов, увеличившись на 93% год к году (оказавшись у нижней границы прогноза в 11—12.5 млрд долларов и немного ниже ожиданий аналитиков в 11.56 млрд долларов; руководство объяснило это главным образом отсрочкой выручки из-за задержек клиентов с развертыванием электропитания, охлаждения и сетевой инфраструктуры). Однако показатели прибыли оказались впечатляющими: валовая маржа в Q4 составила 17.5% (17.6% по non-GAAP), почти удвоившись по сравнению с однозначным показателем годом ранее (9.6%), а по сравнению с 10.1% в Q3 выросла на 750 базисных пунктов, значительно превысив первоначальный пессимистичный прогноз в 8.2%—8.4%. Non-GAAP EPS составила 1.70 доллара, увеличившись на 315% год к году и значительно превысив прогноз в 0.92—1.59 доллара. Чистая прибыль по GAAP составила 1.178 млрд долларов — примерно в 6 раз больше, чем 195 млн долларов годом ранее.
Главным катализатором взлета стал прогноз. Компания спрогнозировала выручку за Q1 FY2027 в размере 14.5—15.5 млрд долларов, причем средняя точка в 15 млрд долларов примерно на 25% выше ожиданий аналитиков (около 11.8—12 млрд долларов). Прогноз выручки на весь FY2027 составил 65—72 млрд долларов, что примерно на 30% выше рыночных ожиданий (около 53—54.4 млрд долларов).
Необходимо учитывать и риски: прогноз валовой маржи на Q1 снижен до 10.4%—10.8%, что указывает на возможное наличие разовых факторов в высоком показателе Q4. Операционный денежный поток резко изменился с положительных 1.659 млрд долларов до отрицательных 6.810 млрд долларов из-за значительного отвлечения денежных средств на формирование запасов. $SMCI