💭 Еженедельный обзор

5-дневный табло:
S&P +1.8% | Nasdaq +0.7% | DAX +4.5% | BTC +4.9% | Нефть -2.3% | Золото +2.1%
Добро пожаловать во второе полугодие. Первые июльские торговые дни традиционно сильны, и даже с пропущенным 3 июля (праздник в США) рынок показал приемлемые результаты (см. выше).
➡️ Поток новостей был скудным, как и отмечалось на прошлой неделе. Тем не менее, мы узнали несколько вещей:
> Уорш остается приверженным НУЛЕВОМУ форвардному руководству. Синтра не дал ничего нового по траектории ставок. Сокращение баланса (QT) + инфляция остаются его главными темами.
> Верховный суд разъяснил: президент может уволить управляющих ФРС «по причине», но только после слушания, на котором они получают право ответить. Заранее решать увольнение через соцсети? Не допускается. Независимость ФРС прожила еще один день.
> Данные по занятости в США остаются шуткой как индикатор реальной экономики: предыдущие два месяца были пересмотрены вниз снова на 70 тыс+. Строить макро-прогнозы на этом — строить на песке.
> Пинг-понг переговоров США–Иран продолжается. Рынку по-прежнему все равно. Как и в прошлые 50 раз.
Один график, достойный вашего внимания (ниже): WTI вернулась почти к уровням до иранской войны (~$69), однако цены на бензин на заправках медленно следуют за этим. Намек на политическое возмущение тем, что нефтяные гиганты не передают это снижение. Нюанс, который обе стороны удобно пропускают: топливо, продаваемое сейчас, было куплено по СТАРОЙ, более высокой цене на нефть, и его нужно сначала распродать.
➡️ Что будет на следующей неделе:
По сути, одно крупное макро-событие: протоколы FOMC в среду. Уорш продолжит ничего не давать на пресс-конференциях, но протоколы покажут анонимные внутренние дебаты, что гораздо важнее, чем в прошлом.
Настоящий вопрос: насколько разделена эта ФРС?
Ответ, согласно точечной диаграмме (график ниже): максимально разделена. 9 членов хотят повышения ставок в 2026 году, 9 хотят их сохранить или снизить. Сам Уорш не указал НИКАКОЙ точки и склоняется к «голубиной» позиции по ставке фондов. Итак… перевес в один голос за отсутствие повышения?
➡️ И когда снова станет жарко?
Вероятно, на следующей неделе, когда начнется сезон отчетности. Q1 показал монструозный рост EPS на +27%, но ~10 п.п. пришлось на разметку «долей в чат-ботах» AMZN/GOOGL/NVDA (прочие доходы), что, скорее всего, не повторится. Консенсус все же ожидает сильный Q2 около +22%, и исторически отчетность превосходит прогнозы в 80% случаев, так что все должно быть нормально. Также большинство аналитиков прогнозируют, что эффект базы станет заметен в начале следующего года, а не сейчас.
Счастливой новой недели.