Jukov

ТГА накачался в $830bln к 27 мая, в то время как объем обратных репо стремился к нулю.
=> Ликвидность выводится из системы.
Рынки становятся значительно более чувствительными, когда это происходит, и $BTC всегда является ведущим индикатором для других рынков с меньшей чувствительностью к ликвидности.
В середине июля мы получим отчеты о доходах гиперскейлеров и еще один показатель CPI. Именно там я вижу первый реальный риск для акций — получить полноценную коррекцию.

> “$BTC — неудачный актив, уязвимый к квантовым атакам, возможно уже через 4 года”
> “Сейлор неправильно управляет своим долгом и казной, и $STRC потерял привязку”
> “криптовалюта — неудачный актив.”
> “Рыночная капитализация Биткоина ниже, чем у IPO компании Anthropic.”
> “нет причин торговать криптовалютой вместо акций, поэтому дно еще не близко”

Apollo Research теперь ожидает, что ИИ создаст больше рабочих мест, а не меньше, благодаря парадоксу Джевонса.
Это подтверждается текущими данными, которые еще не показывают тенденцию к снижению занятости, а также историческим прецедентом МРТ и КТ: из-за технических инноваций стоимость одного сканирования снизилась примерно на 70% с начала 2000-х годов.
В результате сегодня выполняется примерно в десять раз больше сканирований, и уровень занятости, а также зарплаты радиологов и радиологических техников более чем удвоились.

"Обычно, когда ставки по процентам растут, расходы, требующие финансирования, замедляются. Именно это мы наблюдаем в сфере жилья и автомобилей. Оба эти сектора очень чувствительны к повышению ставок.
Но строительство дата-центров — это другое дело. Не имеет значения, что делает ФРС. Среди гиперскейлеров существует FOMO, и расходы на ИИ не чувствительны к повышению ставок.
На самом деле, несмотря на рост ставок в последние месяцы, консенсусный прогноз по капитальным затратам в 2027 году продолжает расти, смотрите график ниже.
Другими словами, нет признаков того, что рынок ожидает замедления кап

Если мы посмотрим на относительную динамику $RSP (равновесного взвешенного индекса S&P500) по сравнению с фактическим $SPX становится довольно ясно, что мы...
a) никогда по-настоящему не сломали недельной нисходящей тенденции
b) каждая попытка «расширения» была всего лишь ложной пробой, прежде чем ликвидность снова устремилась к гиперскейлерам (до прошлой недели мы наблюдали еще одну попытку)
Интересно, как будет выглядеть этот график через год или два.

С одной стороны, гиперскейлеры продолжат масштабироваться, сосредоточив более $500 млрд капитальных затрат на вершине.
С другой

💭Некоторые мысли:
С 2026 года я настроен медвежьим на акции. За последние несколько недель получил хорошие прибыли на шортах, благодаря тому, что неопределенность достигла новых исторических максимумов и нависающей возможности разрушения глобальной цепочки поставок / энергетического кризиса.
Что мы видим сейчас, однако ($Q & $SPY почти вернулись к ATH, SMH буквально печатает ATH), что сводит людей с ума на временной шкале. Большинство пошли в шорт ПОСЛЕ эскалационной риторики Трампа «мы уничтожим цивилизацию», мы взяли часть прибыли в тот момент. Всё дело в тайминге и масштабировании, что

Некоторые графики
$SPX

Обратным взглядом это будет очевидно ?

Безумная коррекция. Очевидно, это дно. Уже не может стать хуже!
$SPY

Какой бы актив ни был листирован на крипто-биржах, он идёт в минус. Сначала металлы, теперь даже S&P500. Истинное проклятие золотого прикосновения или крипто.

💭 Обзор на неделю, некоторые мысли о нефти
Внутридневная волатильность резко выросла на этой неделе. Но если рассматривать недельные закрытия, то большинство основных индексов держатся удивительно хорошо — за исключением европейских акций, которые снова подтвердили правило: когда есть глобальная неопределенность, Европа страдает больше всего и быстрее.
Очевидная новость — нефть. WTI вырос примерно на 33% за неделю — это привлекает внимание, — но мы уже видели более высокие уровни раньше, и что важнее: нефть больше не определяет цены на электроэнергию так, как раньше... <10% вклада в производс

Трейдеры Polymarket говорят, что The Rock (1.4¢) сейчас более вероятный кандидат (на пост следующего президента США), чем Илон Маск (1.2¢) или собственный сын президента (1.1¢).
Объем торгов Илона Маска $16M по-прежнему уступает по объему Двейну Джонсону.
Хорошие времена