Картина, лежащая в основе июньского отчета о занятости, гораздо более тревожна, чем предполагают заголовки, и реальная история заключается в занятости на полный рабочий день.

Согласно официальным данным, общая занятость вне сельского хозяйства выросла всего на 57 000 в июне, но эта цифра основана на институциональном опросе. Однако опрос домохозяйств представляет гораздо более суровую картину: согласно этому опросу, общая занятость сократилась на 507 000. Хотя снижение уровня безработицы до 4.2% звучит как хорошая новость, это связано с коллапсом участия в рабочей силе; большая часть снижения уровня безработицы обусловлена тем, что люди отказываются от поиска работы и полностью покидают рабочую силу. Рабочая сила сократилась на 720 000 человек за один месяц, а уровень участия упал до 61.5%, самого низкого уровня с 1976 года, исключая период COVID. Соотношение занятости к населению также упало до 59%, самого низкого уровня с 2021 года.

В рамках этой общей картины коллапс занятости на полный рабочий день особенно заметен. Согласно опубликованным данным, занятость на полный рабочий день сократилась на 514 000 человек в июне до 133.66 миллиона, что является самым низким уровнем с декабря 2024 года и третьим подряд месячным снижением. Общие потери с января 2025 года достигли 2.24 миллиона человек, что вернуло занятость на полный рабочий день к уровням первого квартала 2023 года. Соотношение занятости на полный рабочий день к населению также упало с 50.5 процента в 2022 году до 48.5 процента, самого низкого показателя с середины 2021 года.

Эта ситуация также привлекла внимание экономистов. Главный экономист RBC по США назвал это снижение массовым исходом, предположив, что это может быть частично связано с волной выходов на пенсию и частично с тем, что соискатели отказываются от поиска. Некоторые экономисты отмечают, что данные за апрель и май также были пересмотрены в сторону понижения, подчеркивая, что общая сумма за эти два месяца была на 74 000 ниже, что означает, что слабость не ограничивалась одним месяцем. Хотя некоторые аналитики предполагают, что резкое снижение в секторе досуга и гостеприимства могло сделать данные несколько зашумленными, общепризнано, что падение уровня участия является частью долгосрочной тенденции.

Реальная значимость этих данных для рынков заключается в том, что темпы сокращения рабочих мест на полный рабочий день указывают на то, что доходы домохозяйств и потребительские расходы могут оставаться под давлением в среднесрочной перспективе, что представляет собой не просто проблему рынка труда, а потенциальную проблему роста. В то же время эта слабость усиливает давление на траекторию процентных ставок ФРС; слабые данные по занятости обычно усиливают ожидания мягкой денежно-кредитной политики, и действительно, после этих данных рынок значительно снизил вероятность повышения процентной ставки. Для тех, кто следит за макроэкономическими событиями и рискованными активами через Gate, ключевым моментом для наблюдения является то, прояснят ли данные за июль, является ли эта слабость временным отклонением или признаком постоянного замедления, особенно продолжится ли эрозия занятости на полный рабочий день.
#WeakNFPShakesRateHikeOdds