火星财经消息，7月3日，据摩根大通发布的《资金流与流动性：AI轮动的需求》报告显示，自去年9月以来，半导体股票，即AI芯片和存储制造商，相较于超大规模云服务商持续且几乎稳定跑赢，这一表现差距从长期看显得有些不可持续。报告认为，由于半导体交易本质上是更广泛AI交易的一部分，当前分化引发市场对持续性的担忧。摩根大通称，这一差距可能通过两种方式收窄。积极情景是，随着超大规模云服务商、AI模型提供商及用户在商业化、收入和盈利方面改善，其表现开始追赶，并在整体AI增值中获得更大份额。消极情景则是，若半导体跑赢以超大规模云服务商、AI模型提供商或终端用户等客户承压为代价，可能压低其资本开支意愿，并最终对半导体公司产品需求形成阻力。报告指出，摩根大通内部观点更倾向积极情景，但分析师的一致预期显示，超大规模云服务商资本开支增速从明年起将大幅放缓，若按这一预期看，更接近消极情景。报告称，超大规模云服务商2026年资本开支增速预计达100%，但2027年或降至22%，2028年进一步降至7%；若这一放缓路径被验证，半导体交易可能面临较大压力，并引发AI交易在股债市场出现更显著且持续的修正。摩根大通还表示，未来AI算力价格将是超大规模云服务商能否将AI资本开支商业化的关键。算力价格越高，云服务商越有能力维持或提高利润率。此外，报告称美国货币创造速度预计从2025年的1.6万亿美元升至2026年的1.8万亿美元，仍将为美国金融资产尤其是美股提供支撑。Сообщение Mars Finance от 3 июля. Согласно отчету JPMorgan «Потоки капитала и ликвидность: спрос на цикл ИИ», с сентября прошлого года акции полупроводниковых компаний, то есть производителей чипов для ИИ и устройств хранения данных, стабильно и почти без изменений опережают гиперскейл-облачных провайдеров. Этот разрыв в производительности в долгосрочной перспективе выглядит несколько неустойчивым. В отчете говорится, что, поскольку торговля полупроводниками по сути является частью более широкой торговли ИИ, текущая дифференциация вызывает у рынка опасения по поводу устойчивости. JPMorgan отмечает, что этот разрыв может сократиться двумя способами. Оптимистичный сценарий: по мере улучшения коммерциализации, доходов и прибылей гиперскейл-облачных провайдеров, поставщиков моделей ИИ и пользователей, их показатели начнут догонять и получать большую долю в общем приросте стоимости ИИ. Пессимистичный сценарий: если опережение полупроводников происходит за счет давления на клиентов, таких как гиперскейл-облачные провайдеры, поставщики моделей ИИ или конечные пользователи, это может снизить их готовность к капитальным затратам и в конечном итоге создать препятствия для спроса на продукцию полупроводниковых компаний. В отчете указывается, что внутренняя точка зрения JPMorgan более склонна к оптимистичному сценарию, но консенсус-прогноз аналитиков показывает, что темпы роста капитальных затрат гиперскейл-облачных провайдеров значительно замедлятся со следующего года. Если следовать этому прогнозу, это ближе к пессимистичному сценарию. В отчете говорится, что ожидается, что темпы роста капитальных затрат гиперскейл-облачных провайдеров в 2026 году составят 100%, но в 2027 году они могут снизиться до 22%, а в 2028 году — до 7%. Если этот путь замедления подтвердится, торговля полупроводниками может столкнуться с большим давлением и вызвать более заметную и устойчивую коррекцию торговли ИИ на рынках акций и облигаций. JPMorgan также заявил, что в будущем цена на вычислительные мощности ИИ будет ключевым фактором того, смогут ли гиперскейл-облачные провайдеры коммерциализировать свои капитальные затраты на ИИ. Чем выше цена на вычислительные мощности, тем больше у облачных провайдеров возможностей поддерживать или повышать рентабельность. Кроме того, в отчете говорится, что ожидается, что скорость создания денег в США вырастет с 1,6 триллиона долларов в 2025 году до 1,8 триллиона долларов в 2026 году, что по-прежнему будет поддерживать американские финансовые активы, особенно американские акции.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

Награда
лайк
комментарий
Репост
Поделиться

комментарий

Добавить комментарий

Нет комментариев

Популярные темы
Подробнее
#
gStocksTokenizedStocksLive
1,06M Популярность
#
StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear
1,03M Популярность
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
67,83K Популярность
#
PredictWorldCupShare20000U
188,25K Популярность
#
ETHBreaks1700
120,76M Популярность

Закреплено

Карта сайта

Популярные темы

gStocksTokenizedStocksLive

StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

ETHBreaks1700

Закреплено