Южнокорейский фондовый рынок вырос на 5% после нестабильной недели из-за колебаний в сфере ИИ. Я считаю, что это технический отскок перепроданности, а не разворот тренда.

За два дня падение составило почти 10%, KOSPI упал на 7,89% за один день, Samsung — на 9%, SK Hynix — на 14,6%. Падение было чрезмерным, и сегодня кто-то решил купить на дне — это нормально.

Но логика, вызвавшая это обрушение, а именно сигнал о том, что Meta строит собственные вычислительные мощности и сдаёт их в аренду, никуда не исчезла. Превращение бывшего крупного клиента в конкурента не будет оценено рынком за один день отскока.

Логика четырёх рынков — это одна цепь.

🍀Американский фондовый рынок — это стартовый пистолет.

Как только появился сигнал от Meta, CoreWeave упал на 14% за день, MU — на 5%, весь сектор аппаратного обеспечения ИИ в Nasdaq переоценился, и это давление продаж напрямую передалось Азии.

🍀Южная Корея — это эпицентр.

Вона упала ниже 1550, достигнув минимума с 2009 года, иностранные инвесторы голосуют ногами. SK Hynix и Samsung сильно зависят от этих крупных клиентов, поэтому их падение было самым сильным. Сегодняшний отскок — из-за чрезмерного падения, но давление на вону сохраняется, логика оттока иностранного капитала фундаментально не изменилась.

🍀Гонконгский рынок тоже трясёт.

Hang Seng ранее пробил 26 000, технологический сектор под давлением. Влияние этой дифференциации ИИ на гонконгские акции, связанные с ИИ, будет продолжительным. Акции Tencent, Alibaba и других компаний с ИИ-нарративами продолжат колебаться вместе с настроениями на американском рынке.

🍀Акции материкового Китая относительно независимы, но тоже не ушли от влияния.

В прошлую неделю STAR 50 резко упал на 3%. Удастся ли восстановиться сегодня, зависит от дневной динамики. Но некоторые аналитики верно отметили: технологические лидеры Китая всё равно смотрят на американский и южнокорейский рынки, пространство для независимого нарратива ограничено. Конференция по ИИ в середине июля — следующий внутренний катализатор, но риски преждевременного ценообразования тоже есть.

🤔Есть ли вообще основания для этих сомнений в ИИ?

Есть, но они преувеличены.

Спрос в порядке: Yageo продолжает повышать цены, AMD во второй раз за полгода повысила отпускные цены на GPU, ситуация с предложением в верхнем звене всё ещё напряжённая. Проблема — в распределении прибыли. После того как крупные компании начали строить собственные мощности, переговорная сила сервисных провайдеров среднего звена ослабла — это структурная проблема, которую не переварить за один-два квартала.

Рынок оценивает два временных горизонта одновременно: краткосрочный — немедленное влияние сигнала Meta, среднесрочный — общее направление большого цикла ИИ. Сегодняшний отскок в Южной Корее на 5% говорит о том, что краткосрочная паника утихает, но среднесрочная переоценка далека от завершения.

Сегодня BTC был самым спокойным: после слабых данных по Non-Farm открылось ожидание снижения ставок, $61K, он пошёл в противоположном направлении от акций ИИ. В секторе ИИ хаос, а на макроуровне пока облегчение.

DYOR. Не является инвестиционной рекомендацией.