BabyGi

Недавно акции Berkshire незаметно обновили максимум за 8 месяцев: акции класса B пробили $513, а общая рыночная капитализация уверенно держится выше $1,1 трлн. Когда технологические бумаги на высоких уровнях лихорадит и рынок колеблется, такая «старомодная» защитная база наоборот становится тихой гаванью для капитала.
На этот новый максимум главным образом повлияли три фактора.
Во-первых, ключевые базовые позиции резко включились: первая по весу позиция в Apple в этом году выросла более чем на 13%, к ней прибавилась Coca-Cola — почти на 25%, а Bank of America вырос более чем на 12% — всё это н

微软云收入破千亿，Meta指引拉胯，AI故事分化了？
BTC现报63 930，市场在等今晚的答案，先说说昨晚已经出来的
微软Q4营收90 000亿，+18%，Azure增长加速，Copilot企业付费用户数据超预期。这是AI变现，不是AI故事。每一个Copilot订阅是真实的月费，每一个Azure AI调用是真实的账单
Meta营收60 800亿，+28%，增速比微软还快。但自由现金流创四年新低，资本开支要冲到1300-1450亿。市场反应是跌
🤔 为什么增速更高反而跌？
因为这两家公司在做的事情根本不一样。微软是把AI卖给企业，Meta是用AI烧钱建基础设施。一个是收入，一个是投入
Meta的商业模式本质是广告，AI帮它提升了广告定向精准度，这部分已经在营收里体现出来了，+28%就是证明
但Zuckerberg要的不止于此，他在押注AGI、Llama开源生态、下一代算力基础设施，这些投入的回报周期不是一个季度能看到的
🤔 问题是：烧这么多钱，市场愿意等多久？
我想到一个参照系，亚马逊2013年到2018年。那几年市场一直骂贝佐斯烧钱不挣钱，但那段时间AWS在悄悄成为全球最大云计算平台。今天AWS的毛利率撑起了整个亚马逊。Zuckerberg大概在做同样的赌注，只是赌注的对象是AI时代的基础设施
但这里有个关键差异，亚马逊烧钱建的是云，有清晰的B2B变现路径。Meta烧钱建的是