Первая в США комплаентная токенизированная акция запущена: Ondo перенесла ETF на S&P 500 и акции Micron в блокчейн.

null

Автор: Клод, TechFlow (глубокий поток)

Введение от TechFlow: 2 июля Ondo Finance объявила о токенизации ETF S&P 500 от BlackRock (IVV) и акций Micron Technology, что стало первым реальным внедрением «модели стороннего хранения», предложенной SEC в январе этого года. Базовые акции остаются в традиционной системе хранения, держатели токенов могут осуществлять право голоса через Broadridge. Однако продукт пока не доступен американским инвесторам, а заявление сотрудников SEC не является официальным правилом.

Токенизированные акции наконец получили одобренную регулятором версию в США.

По сообщению CoinDesk, 2 июля Ondo Finance объявила о выпуске на Ethereum токенизированных версий ETF S&P 500 от BlackRock (IVV) и акций Micron Technology (MU). Это первое развертывание в производственной среде «модели стороннего хранения» с момента публикации заявления сотрудников SEC о токенизированных ценных бумагах в январе этого года, а также первый случай, когда публично торгуемые ценные бумаги США были токенизированы третьей стороной без вывода за пределы страны или обхода офшорных структур.

Генеральный директор Ondo Ян Де Бод заявил в заявлении: «Сегодняшняя веха показывает, что мы можем токенизировать ценные бумаги способом, который одновременно удовлетворяет требованиям рынка и регулятора, обслуживая инвесторов в США и по всему миру, а также закладывая основу для входа большего числа американских инвесторов в ончейн-инвестиции».

Первые два актива выбраны как самые популярные.

Оба токенизированных актива не являются нишевыми. IVV — это флагманский ETF от BlackRock, отслеживающий S&P 500, а Micron — звездная акция в текущем цикле рынка полупроводниковой памяти. Используя один широкий ETF и одну популярную технологическую акцию для проверки новой модели, намерение Ondo ясно: сначала доказать, что «основные активы также могут быть совместимы с блокчейном».

В конкретной архитектуре базовые акции IVV и Micron всегда остаются в традиционной цепочке хранения США, удерживаемые регулируемым кастодианом. Oasis Pro TA, зарегистрированный в SEC трансфер-агент, приобретенный Ondo в прошлом году, чеканит соответствующие токены на Ethereum в соотношении 1:1, а ограничения на передачу совместно реализуются участвующими брокерами, трансфер-агентом и кастодианом.

По данным Ondo, его зарубежная платформа Global Markets уже токенизировала активы на сумму более 1 миллиарда долларов в виде акций и ETF, охватывая более 430 ценных бумаг, и занимает первое место в отрасли по общей стоимости токенизированных ценных бумаг. Это первый случай, когда компания расширила свою деятельность на внутреннюю структуру США.

Принципиальное отличие от модели Robinhood, подвергнутой критике со стороны OpenAI.

Для обычных инвесторов ключевой вопрос, вызывающий интерес в этом выпуске, заключается в том, считаются ли купленные токенизированные акции действительным капиталом.

В прошлом году этот вопрос вызвал скандал. После того как Robinhood запустил в Европе токенизированные продукты, связанные с акциями OpenAI, OpenAI публично заявила, что не авторизовала этот продукт, и предупредила, что эти токены не представляют капитал компании. Эти продукты относились к «синтетической модели», при которой эмитент не имеет никакого отношения к базовой компании, и инвесторы получали только ценовой экспозицию без статуса акционера.

Заявление сотрудников SEC в январе этого года предложило другой путь. В модели стороннего хранения регулируемый посредник держит реальные акции, а затем выпускает ончейн-токены, представляющие права держателей. По сообщению The Block, продукт Ondo построен именно в рамках этой структуры: держатели токенов получают такие же права акционеров и защиту, как инвесторы с традиционными брокерскими счетами, включая уведомления эмитента и голосование через прокси на блокчейне.

С точки зрения портфеля, это различие означает, что за токенами в модели хранения стоят реальные акции, право голоса и раскрытие информации, тогда как в синтетической модели — только тень цены.

Традиционная инфраструктура Уолл-стрит Broadridge входит для управления голосованием.

Еще одним сигналом этого выпуска является глубокое участие традиционной финансовой инфраструктуры.

Broadridge (тикер на NYSE: BR) — гигант инфраструктуры в области коммуникаций с акционерами и голосования через прокси в США. Голосования акционеров большинства публичных компаний в США проводятся на его платформе ProxyVote.com. В этом сотрудничестве Broadridge отвечает за предоставление услуг голосования через прокси, нормативного раскрытия и коммуникаций с акционерами для держателей токенов Ondo, позволяя им участвовать в голосовании непосредственно на блокчейне.

Президент подразделения решений для коммуникаций с инвесторами Broadridge Дуг ДеШуттер заявил в заявлении: «Предоставляя держателям токенов Ondo услуги голосования через прокси, коммуникаций с эмитентами и нормативного раскрытия, мы выполняем наше обещание предоставлять полное доверенное управление для инвесторов и эмитентов, независимо от структуры активов».

В последнее время в сфере токенизации наблюдается высокая активность. Robinhood 1 июля запустил собственную публичную сеть и расширил токенизированные акции за пределы Европы; DTCC (Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация США) в мае объявила о внедрении токенизированных активов на блокчейн Stellar; Nasdaq в марте получил одобрение SEC на проведение торгов токенизированными ценными бумагами; Нью-Йоркская фондовая биржа также объявила о соответствующих планах. По данным CoinDesk со ссылкой на июньский отчет Citigroup, объем рынка токенизированных ценных бумаг к 2030 году может достичь 5,5 триллиона долларов.

Пока не доступно для инвесторов из США: два риска, которые стоит отметить.

Для читателей, заинтересованных в участии, есть два предостережения.

Во-первых, по сообщению CoinDesk, данный продукт пока не доступен для американских инвесторов. Выпуск Ondo в большей степени был направлен на проверку архитектурной осуществимости, а время фактического открытия для американских розничных инвесторов не определено.

Во-вторых, январское заявление SEC является заявлением сотрудников (staff statement), которое отражает лишь направление мысли регулятора, но не имеет силы официально принятых правил комитета. Другими словами, статус соответствия этой модели может быть изменен последующими официальными правилами.

Для держателей токенов ONDO: на момент написания статьи ONDO торгуется около 0,33 доллара, рост за 24 часа составил около 4%. Прямое влияние новостей на цену токена ограничено, а среднесрочная логика зависит от того, когда американские инвесторы смогут фактически приобрести эти продукты, и сможет ли модель хранения расшириться с двух активов на более чем 430 ценных бумаг на зарубежной платформе Ondo. До реализации этих двух моментов значение данного выпуска в основном лежит в регуляторной плоскости, а не в доходах.