Акции Strategy выросли на двузначные числа за последние две торговые сессии благодаря двум различным событиям — как символическим, так и структурным.

Символический аспект — это личная покупка генерального директора Фонга Ле.

Ле приобрел примерно 11 000 привилегированных акций STRC по цене от 90,66 до 90,87 доллара, на общую сумму около 999 000 долларов.

Время этой покупки примечательно: STRC приблизился к одному из своих исторических минимумов 26 июня на уровне 71,25 доллара и потерял около десяти процентов своей стоимости с начала года.

Покупка генеральным директором находящегося под давлением инструмента компании за свой счет обычно интерпретируется рынком как сигнал уверенности инсайдера.

Но настоящим триггером для большого движения стала не личная покупка, а недавно объявленная капитальная структура компании.

В прошлый понедельник Strategy представила комплексный план под названием «Цифровая кредитная капитальная структура» (Digital Credit Capital Framework), состоящий из пяти отдельных компонентов.

Во-первых, утвержденная советом директоров политика долларовых резервов означает, что компания имеет примерно 2,55 миллиарда долларов в долларовых резервах по состоянию на 28 июня, которые могут использоваться только для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу.

Во-вторых, годовая ставка дивидендов STRC была увеличена с 11,5% до 12%, вступает в силу с 1 июля.

В-третьих и в-четвертых, была реализована программа обратного выкупа на 1 миллиард долларов, охватывающая все серии привилегированных акций, включая STRC, а также отдельная программа обратного выкупа обыкновенных акций на 1 миллиард долларов.

В-пятых, и, пожалуй, самое примечательное, компания теперь может при определенных условиях продавать биткоин для накопления денежных резервов, финансирования выплат дивидендов и процентов, а также поддержки обратных выкупов — это реальная гибкость в давней позиции Strategy «никогда не продавать».

Генеральный директор Ле охарактеризовал это изменение как «переход от одностороннего выпуска капитала к активному управлению капиталом», что означает, что компания больше не будет просто выпускать акции и облигации для покупки биткоина, а сможет выкупать и продавать собственные инструменты в зависимости от рыночных условий.

Основатель и председатель совета директоров Майкл Сейлор подчеркнул, что биткоин остается основным резервным активом компании, но цифровая кредитная сторона требует ликвидности и дисциплины.

Реакция рынка была вполне очевидной.

Акции MSTR выросли на шесть процентов на предрыночных торгах после объявления, превысив одиннадцать процентов к полудню среды и около семи процентов в предыдущий день.

STRC также восстановился примерно на девять процентов после объявления.

Большая часть этой реакции является прямым ответом на давнюю жалобу рынка: стоимость чистых активов MSTR в биткоинах торгуется ниже его фактической стоимости.

Новая структура направлена на устранение этого разрыва с помощью программ обратного выкупа и строгих резервных требований.

Для тех, кто следит за MSTR и биткоин-казначейскими компаниями через Gate, ключевой вопрос заключается в том, останется ли эта новая структура только на бумаге.

Программы обратного выкупа не обязывают компанию совершать какие-либо покупки, и программа монетизации биткоина также не является обязательной, что означает, что реальная проверка будет определена в ближайшие недели тем, насколько эффективно компания будет использовать эти инструменты.