Распродажа акций компаний, связанных с искусственным интеллектом и полупроводниками, снова ударила по Азии сегодня, повторяя шаблон, ставший привычным в последние недели. После резкого падения на Уолл-стрит в среду, Samsung Electronics и SK Hynix понесли тяжелые потери на азиатской сессии в четверг утром: Samsung открылся снижением более чем на семь процентов, а SK Hynix упал более чем на девять процентов. SK Square, крупнейший акционер SK Hynix, также закрылся снижением почти на тринадцать процентов, что отражает широкие потери в секторе.

Триггером последней волны стали непосредственно данные из США. Акции Micron Technology упали более чем на десять процентов на сессии в среду, несмотря на то, что компания зафиксировала невероятный рост на двести шестьдесят процентов с начала года. SanDisk также испытал аналогичное падение в ходе ночных торгов. Это лишь последний эпизод в сценарии, который повторялся неоднократно на протяжении июня, когда аналогичная волна продаж чипов привела к тому, что Kospi потерял более одиннадцати процентов своей стоимости за один день, вызвав срабатывание предохранителей и остановку торгов на двадцать минут.

Реальная проблема в том, что это давление продаж больше не привязано к одному дню или одной новости. Начиная со второй половины июня, акции чипов неоднократно входили в цикл резких падений и частичных восстановлений, каждый раз отступая снова, не преодолевая предыдущий пик. За этим стоят несколько отдельных, но взаимосвязанных факторов. Во-первых, ожидания по процентным ставкам; при новом председателе ФРС Кевине Уорше рынок теперь ожидает в два раза больше повышений ставок к концу года, чем было заложено ранее, что ставит под сомнение устойчивость финансируемых за счет долга расходов на ИИ-инфраструктуру. Во-вторых, опасения по поводу оценки изнутри самого сектора; акции чипов выросли так резко с начала года, что рынок теперь перешел от вопроса «насколько еще они могут вырасти?» к «не перегреты ли они?».

Южнокорейский рынок особенно уязвим к таким потрясениям, поскольку только Samsung и SK Hynix составляют примерно половину общей рыночной капитализации Kospi. Такая концентрация означает, что любой сбой в этих двух компаниях мгновенно влияет на весь индекс, подобно вытаскиванию нижних блоков из башни Дженга. Аналогичная картина наблюдается в Японии, где SoftBank остается под давлением, частично из-за слабости производителя чипов Arm Holdings, и дополнительно подогревается новостями о том, что OpenAI может отложить свое IPO до следующего года, ограничивая аппетит инвесторов к SoftBank.

Однако было бы неправильно интерпретировать картину полностью пессимистично. Ранее на этой неделе правительство Южной Кореи объявило, что Samsung и SK Hynix совместно инвестируют в национальный проект полупроводниковой экосистемы стоимостью восемьсот триллионов вон. SK Hynix также начнет торговаться на Nasdaq с американскими депозитарными расписками 10 июля, что демонстрирует, что его долгосрочная история роста все еще жива. Таким образом, текущая ситуация интерпретируется не как фундаментальный коллапс, а скорее как переоценка и корректировка чрезмерно быстрого роста в секторе, не вызванная рецессией или геополитическим кризисом.

Для тех, кто следит как за фондовым, так и за криптовалютным рынками через Gate, ключевой момент заключается в том, что этот риск концентрации в секторе полупроводников теперь стал глобальной чувствительностью, затрагивающей не только американские индексы, но и большую часть Азии одновременно. В ближайшие дни квартальные результаты Micron и сигналы относительно пути процентных ставок ФРС станут наиболее критическими данными для прояснения, является ли эта распродажа коррекцией или долгосрочным разворотом тренда.

#TradFiCFDGoldMasters