@E0️ Китайский денежный агрегат M2 установил рекорд в 242,75% ВВП — самый высокий показатель среди крупнейших экономик мира

M2/ВВП Китая достиг 242,75% в 2025 году, увеличившись с 232,38% в 2024 году. По состоянию на май 2026 года M2 составил 353,67 триллиона юаней (~$51–52 трлн), что на 8,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В США этот коэффициент M2/ВВП составляет всего лишь около 100–110%.
Этот коэффициент является наследием программы расширения кредитования после кризиса 2008–2009 годов, когда избыточный долг так и не был полностью урегулирован. Самая большая проблема заключается в том, что, несмотря на смягчение ликвидности, деньги никуда не текут (даже в рисковые активы).
Недвижимость, которая на протяжении десятилетий была основным каналом поглощения кредитов, переживает серьезный застой, поскольку застройщики массово сокращают кредитное плечо или объявляют дефолты. Население перестало тратить деньги, что привело к дефляционному давлению и замедлению номинального ВВП, что еще больше усугубило фактический разрыв M2/ВВП.
Народный банк Китая (НБК) поставил цель снизить рост M2 до 7,5–8% в 2026 году (по сравнению с 9–10% в год в период 2021–2025 годов), переходя к регулированию на основе цен вместо накачки кредита.
Все данные свидетельствуют о том, что эффективность использования капитала в Китае находится на беспрецедентно низком уровне. Если Пекин будет вынужден ослабить контроль за движением капитала для снятия внутреннего давления, криптовалюта, несомненно, станет свидетелем огромного притока средств в рисковые активы (включая, конечно, криптовалюту).