emilyvuong

🔥Почему спасение японской иены не сработает? (и вам стоит short solana:DoVBmg8cd5KZrLyJKCYTRFYRRxyfucsYE8Ci3qrpump )
🔴Распространённая история звучит так: Япония продаёт Treasury, чтобы взять USD и купить иены. Этот канал слабый и не доказывает связь 1:1, поэтому не объясняет суть:
- Во-первых, валютные резервы Японии не лежат целиком в долгосрочных облигациях. MOF по-прежнему держит депозиты, краткосрочные векселя и может делать repo активов, чтобы нарастить доллары без продажи какого-либо пакета Treasury.
- Во-вторых, Токио может заранее подготовить наличные до интервенции или продать акти

🔴Экономика Китая продолжает терять темп
Данные PMI Китая за июль:
- Производство 49,2 (-1,1), впервые ниже отметки 50 с февраля.
- Услуги + строительство 49,0 (-1,2), самый низкий показатель с 2022 года.
- Только строительство 47,0 (-2,0), самый низкий с 2020 года.
- Новые заказы в строительном секторе упали до 40,1, потеряв 6,2 пункта всего за один месяц.
Статистическое ведомство оценивает, что экономика слабеет из-за последствий наводнений и штормов. Эта причина объясняет, почему рабочие уходят в отпуск, но при этом недостаточно для того, чтобы девелоперы прекращали подписывать новые контра

🔴В Азии только что сбросили $67B долг по марже за более чем месяц. В Южной Корее -$4B всего $22B, в Китае -$59B всего $385B, на Тайване -$4B всего $15B.
🔴Конечно, все воспринимают это как риск. Проблема в том, что маржинальный долг — запаздывающий индикатор. Снижение задолженности после распродажи означает, что давление маржин-коллов исчерпалось. 31/7 KOSPI вырос на 14% — разворот за один день, самый сильный в истории этого рынка.
🔴Причина при этом тоже не в леверидже.
- Samsung и SK Hynix занимают около половины капитализации KOSPI. Когда Китай объявил шаги прогресса DUV, Samsung пот

🔥Стратегия: Когда Сэйлор снова придется продавать Bitcoin?
🔴Положение дел у Strategy все уже знают — думаю, понимание ситуации Strategy сейчас и будет ключом к таймингу следующего дна рынка. Данные из опубликованного квартального отчёта Strategy за II квартал/2026:
1. Strategy сама раскрыла стоимость капитала: 10,8%. CFO Andrew Kang представил новый показатель BTC Hurdle ARR, напрямую определив его как effective cost of credit. Bitcoin должен расти быстрее этого порога, иначе новая модель не создаст ценности. Их средняя стоимость капитала — $75 476; текущая цена bitcoin:native — $64 915 (ниж

🔥Япония вмешалась в JPY — USDJPY: самая сильная дневная просадка за 4 года
🔴USD/JPY: 163 → 158,34 за несколько минут, падение -3%; это самое сильное снижение для пары USDJPY с 2022 года. Рынок зафиксировал ~$8,1 млрд ордеров на шорт USD/JPY за 10 минут.
🔴Японская иена укрепляется на всех парах, а не из‑за слабости USD.
🔴Министерство финансов Японии (MOF) не предоставило никакой информации. Также они никогда не подтверждали валютные интервенции. MOF обычно не вмешивается в курс ровно за одну сессию — в ближайшие несколько сессий по паре USDJPY все еще возможны сильные колебания.
🔴Время не

🔥Инфляция PCE за июнь остыла ровно как ожидалось — но именно то, что «остыло», то, к чему ФРС не придаёт значения
🔴Опубликованные данные PCE за июнь:
- Заголовочный PCE +3,7% г/г, совпало с прогнозом и ниже +4,1% за прошлый месяц
- Базовый PCE +3,3% г/г, совпало с прогнозом и ниже 3,4% за прошлый месяц
- Месяц к месяцу +0,1% м/м, ниже +0,2% прогноза — самый низкий уровень с 03/2025
- Сводный PCE -0,1% м/м, совпало с прогнозом и ниже +0,5% за прошлый месяц 🟢
-> Впервые с апреля 2020 года (период Covid) в США наблюдается дефляция по месяцам.
🔴Состав PCE:
- В сводном PCE энергия остыла -9,2%

🔥Фед сохранил ключевую ставку, а рынок облигаций снова заложил ожидание повышения ставок
🔴FOMC вчера оставил ставку без изменений на уровне 3,50%-3,75% при голосовании 9-3. В июне Фед достиг абсолютного консенсуса.
- Хаммак, Кашкари, Логан выступили против, они хотят поднять ставку на 25 б.п. уже сейчас
- Оба три выше — председатели региональных Фед, ни один из губернаторов не возражал
- Уорш: «Нет мягкой цели по инфляции кроме 2%, высокие цены на горизонте 5 лет не могут измениться всего за 9 недель»
🔴Реакция рынка:
- Dow -2,19%, худшая сессия с 4/2025
- Nasdaq -1,74%, вошёл в зону коррекц

🔥Morgan Stanley снижает комиссии ETF на ETH и SOL до 0,14% — но битва за комиссии уже не имеет смысла
Morgan Stanley Investment Management разместила MSSE и MSOL на NYSE Arca 28/07/2026, в привязке к CoinDesk Ether Benchmark и CoinDesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Комиссия 0,14% — самая низкая по каждому из продуктов, пробивает порог 0,15% Grayscale в группе ETH. Но это действительно позитивно?
🔴Несимметричная структура стейкинга:
- MSSE: стейк 50–80% ETH, потолок 80%
- MSOL: стейк до 100% SOL
-> 95% наград получает инвестор, 5% — поставщик услуг
🔴При текущей on-chai

🔥Strategy впервые выкупила со скидкой акции, 5-ю неделю подряд не покупает BTC
🔴 Strategy выкупила 288 930 акций STRC в ценовом диапазоне ~$86,52 ($25 млн), покупки на открытом рынке 20–26/07. Цена покупки на 13,5% ниже номинала $100. Текущая ситуация:
- Объем текущих активов по-прежнему составляет 843 775 BTC (себестоимость ~$75 476 = $63,69 млрд)
- Рыночная стоимость ~$54,4 млрд, нереализованный убыток ~$9,5 млрд
- Первый вывод средств из программы $1B , одобренной 29/06, — осталось $975 млн
-> Последняя покупка — 520 BTC 22/06. Это прерывает самую длинную почти за 2 года серию Strategy по

🔥Nvidia ведёт переговоры о гарантиях ~$250B , чтобы OpenAI арендовала кластер дата-центров на 10 ГВт в Огайо, который развивает SB Energy. Общий объём проекта >$500B. Пакет финансирования на покупку собственных чипов — до $350B.
Нужны гарантии, потому что у OpenAI нет рейтинга инвестиционного уровня, поэтому рынок долгов отказал в прямом кредитовании.
Масштаб кредита $250B сопоставим со всей совокупной стоимостью активов Nvidia ($259,5B, на конец T4/2026). CDS Nvidia взлетели до рекордного уровня.
AI capex смещается с капитала в сторону долга. Плохой сценарий тоже изменился: вместо падения о

🔥Vàng официально обошёл американские гособлигации и стал крупнейшим в мире резервным активом
Согласно июньскому отчёту ЕЦБ за 2026 год, золото составляет 27% от общего объёма официальных мировых валютных резервов по состоянию на конец 2025 года, впервые с 1990 года обогнав долю 22% казначейских облигаций США.
После краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году (США перестали обменивать USD на золото) золото постепенно утратило роль официальной валютной привязки.
Тогда центральные банки Европы (Нидерланды, Бельгия, Австрия, Швейцария, Великобритания) начали в 80–90-е годы продавать часть золота, с

🔥Заменят глобальный тариф на принудительный трудовой налог в 60 экономиках
🔴С 24/7 USTR вводит дополнительный тариф 10% или 12,5% на 60 экономик — точно в день, когда глобальный тариф 10% по Section 122 истекает. Охват — 99,4% импорта в США. Section 122 — это замена меры Трампа после того, как Верховный суд в феврале отклонил тарифы по IEEPA.
🔴Четыре группы ставок:
- Плоские 10%: 17 экономик, включая Великобританию, Индию, Канаду, Мексику, Индонезию, Малайзию, Камбоджу
- 10% с компенсацией MFN: ЕС, Тайвань
- 12,5% с компенсацией MFN: Япония, Южная Корея, Швейцария
- Плоские 12,5%: остальные

🔥Американские инвесторы впервые допустили, что маржинальный долг превысил $1.000B по сравнению с объёмом наличных
Чистый кредитный баланс у американцев дополнительно сократился на -$70M в июне, опустившись до -$1,06T — впервые за всю историю наблюдений. У заимствующих под маржу инвесторов долг на $1T больше, чем объём наличных, который они держат на брокерских счетах.
Этот показатель измеряет разницу между margin debt (маржинальный долг) и free credit balance (наличные, готовые к выводу). Чем он ниже и отрицательнее, тем выше риск long squeeze при коррекции рынка
С момента дна медвежьего ры

Рынок оценивает 82% вероятности того, что ФРС повысит ставку на заседании FOMC в сентябре этого года. Выше — дольше?

⚡️Токенизированные акции: поток onchain ускоряется
- Число держателей токенизированных акций достигло 671 тыс., рост +69,4% MoM
- По сравнению с декабрём 2025 года (122 тыс.), этот показатель вырос на +449%
- Непрерывный рост holder count уже 11 месяцев не замедляется: каждый следующий месяц выше предыдущего
Такая скорость роста числа держателей обычно опережает поток капитала со стороны институциональных игроков: retail заходит первым, а затем инфраструктура и правовые механизмы должны догнать.

🔥В середине президентского срока — доля резких корректировок рынка TTCK составляет 100% за последние 13 раз
С 1974 года в США было 13 выборов в середине президентского срока — во всех 13 случаях затем S&P 500 после этого сильно корректировался (в среднем -19%):
- 1974 Ford: -35%
- 1978 Carter: -15%
- 1982 Reagan: -17%
- 1986 Reagan: -10%
- 1990 Bush-старший: -20%
- 1994 Clinton: -8%
- 1998 Clinton: -22%
- 2002 Bush-младший: -34%
- 2006 Bush-младший: -8%
- 2010 Obama: -17%
- 2014 Obama: -10%
- 2018 Trump: -20%
- 2022 Biden: -27%
- 2026 Trump: ???
Есть и другие факты, которые противодействуют р