Предрыночные мысли - 2 июля 26

Последний торговый день недели, так как завтра рынок США уходит на праздник.
За ночь на азиатских торгах KOSPI снизился примерно на 7% от вчерашнего закрытия - довольно хорошо отслеживая падение EWY. Между тем NKY снизился на 2,3%. Это падение производительности сильно коррелирует с разрушениями, вызванными вчера в памяти. $SKYHYNIX снизился на 11%, в преддверии листинга 10 июля, мы можем увидеть заявки на это. Между тем $285A также пострадал очень сильно, снизившись на 13% за день, с сильной поддержкой на уровне ~65 000 иен.
За ночь исследовательские отделы банков также проанализировали новости META. Wells Fargo считает, что "решение META продавать избыточные AI-вычисления дополняет ее модельные усилия, а не заменяет их. Это, вероятно, отражает оппортунистическую продажу META скрытых вычислений с высокой рентабельностью по мере роста стоимости вычислений. Несмотря на этот сдвиг, мы не ожидаем сокращения капитальных затрат META или снижения общих потребностей в вычислениях."
По поводу Neoclouds - "Хотя мы признаем, что эти поставщики добавляют конкурентное давление, мы считаем, что важнее то, что они 1) подтверждают огромные возможности AI-инфраструктуры и 2) могут представлять потенциальных стратегических покупателей этих моделей в долгосрочной перспективе"
Итак, если фундаментальные показатели выглядят здоровыми, почему же рынок так сильно распродается?
К сожалению, ответ снова указывает на потоки. На данный момент потоки доминируют над краткосрочным ценовым действием для полупроводников, поскольку мы ориентируемся на тонкие книги и массивные внутридневные потоки.
Июль, будучи отличным сезонно для акций, также исторически был отрицательным месяцем для моментума - (расширение ралли) - корзина моментума с высоким бета GS как показатель, вчера упала более чем на 10%. Это отражает большую распродажу факторов. Что включает корзина моментума? Все тикеры, которые хорошо себя показывали - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD и т.д.)
Вчера НЕ было распродажи полупроводников - $NVDA остался невредимым. Вчера была ликвидация моментум-факторов. Как долго это может продолжаться? Если история служит ориентиром, возможно, несколько дней (учитывая серьезность вчерашнего движения). Однако рынки не существуют в вакууме, и как только акция достаточно сильно упадет, покупатели "ценности" начнут делать заявки. Это может создать ценовое действие, которое будет выглядеть экстремальным - прямая линия вниз, прямая линия вверх.
Один полезный момент, который следует отметить, заключается в том, что сезонно негативная эффективность июля для моментума исторически была обусловлена превосходством его коротких позиций, а не падением длинных позиций. Это означало бы, что гиперскейлеры, NVDA растут. В более широкой перспективе это полезно для продолжения цикла полупроводников, учитывая возросшую способность гиперскейлеров финансировать строительство капитальных затрат.
Удачи!