Мысли о рынке — 1 июля 26

Заголовки о том, что «$META строит облачный бизнес для продажи AI-вычислений» от Bloomberg отправили полупроводники в штопор. Люди ухватились за фразу «избыточные вычисления» и решили, что META сокращает капитальные затраты.

К счастью, у меня есть подписка BBG, я выложил скриншоты реальной статьи. Факты следующие:

1. Meta рассматривает возможность продажи инфраструктуры для доступа к вычислениям.

2. Цитируя Цукерберга: «Почти каждую неделю к нам приходят разные компании со стороны и просят либо запустить API-сервис, либо спрашивают, есть ли у нас вычислительные мощности, которые они могли бы купить у нас с НАЦЕНКОЙ к тому, за что мы их купили».

В этот момент также помните, что $META настолько ограничен в вычислительных ресурсах, что 3 дня назад $GOOG ограничивал использование Gemini компанией $META.

Так зачем $META это делает? Есть много возможных причин, но самая простая: Цукерберг видит, что XAI сдаёт вычислительные мощности в аренду и может переоценить акции. Чтобы продолжить капитальные затраты, Цук должен сигнализировать инвесторам, что эти CAPEX в конечном итоге вернут деньги инвесторам.

Хорошо, так кто платит? Anthropic, который арендует у XAI; это даёт 80% валовой маржи на продаже инференса.

Возможно, это первый раз за всю волну ИИ, когда «конечные» покупатели вычислительных мощностей показывают доходность НАМНОГО быстрее, чем ожидалось.

Я расцениваю все эти новости как позитивные для капитальных затрат на ИИ.

Кроме того, рынок забыл, что $META покупает вычислительные мощности у $NBIS и $CRWV... цитируя Serenity.

В общем, на предрыночной торговле сейчас с неооблаками, такими как $NBIS , в более простых терминах.

Costco: продаёт кур по $5. Walmart: массово закупает этих цыплят-гриль и продаёт излишки как «Куры Walmart».

Фондовый рынок: продаёт Costco.

Я думаю, что $NBIS предлагает отличное соотношение риска и доходности, как и весь сектор неооблаков, который был утянут вниз — $CRWV и т.д.

Отходя от этого, SPX держится уверенно — отражает режим ротации, который мы наблюдаем сегодня. Как я отмечал ранее, институционалы продавали полупроводники одними из самых быстрых темпов на прошлой неделе. Если мы увидим восстановление склонности к риску — это подстегнёт принятие риска.

Удачи!