Рыночные мысли - 1 июля 26

Заголовки о том, что "$META строит облачный бизнес для продажи AI-вычислений" от Bloomberg отправили полупроводники в пике. Люди ухватились за фразу "избыточные вычисления" и решили, что META сокращает CAPEX.

К счастью, у меня есть подписка BBG, я выложил скриншоты реальной статьи. Факты следующие:

1. Meta рассматривает возможность продажи инфраструктуры доступа к вычислениям.
2. Цитата Цукерберга: "Почти каждую неделю к нам приходят разные компании извне, прося либо запустить API-сервис, либо спрашивая, есть ли у нас вычислительные мощности, которые они могли бы купить у нас с ПРЕМИЕЙ к тому, за что мы их купили".

В этот момент также помните, что $META настолько ограничен в вычислительных ресурсах, что 3 дня назад $GOOG ограничил использование Gemini компанией $META.

Так зачем $META это делает? Есть много возможных причин, но самая простая в том, что Цук видит, как XAI сдает в аренду вычислительные мощности и получает возможность переоценить акции. Чтобы Цук мог продолжать CAPEX, он должен сигнализировать инвесторам, что эти CAPEX в конечном итоге принесут деньги инвесторам.

Ок, так кто платит? Anthropic, которая арендует у XAI; она получает 80% валовой маржи от продажи инференса.

Возможно, это первый раз за всю волну AI, когда "конечные" покупатели вычислительных мощностей показывают выручку, причем НАМНОГО быстрее, чем ожидалось.

Я воспринимаю эту новость как позитивную для AI CAPEX.

Кроме того, рынок забыл, что $META покупает вычислительные мощности у $NBIS и $CRWV... цитируя Serenity.

По сути, предрыночная торговля сейчас с Neoclouds, такими как $NBIS , если говорить проще.

Costco: продает кур за $5. Walmart: массово покупает этих кур-гриль и продает излишки как "Куры Walmart".

Фондовый рынок: продает Costco.

Я думаю, что $NBIS предлагает фантастическое соотношение риска и доходности здесь, как и весь сектор neocloud, который потащили вниз - $CRWV и т.д.

Отходя от этого, SPX держится сильно - отражая режим ротации, который мы наблюдаем сегодня. Как я отмечал ранее, институционалы продавали полупроводники одними из самых быстрых темпов на прошлой неделе. Если мы увидим отскок в аппетите к риску - это подстегнет повторное принятие риска.

Удачи!