Вчера CRCL упал почти на 18% за день, и многие сразу подумали, что 140+ организаций совместно запустили OUSD, и USDC обречён.

Я считаю, что не стоит так паниковать. Самое большое изменение в OUSD — не технология, а смена механики. Раньше стабильные монеты приносили доход в основном эмитентам; теперь же доход делят банки, платёжные компании и каналы. Проще говоря, началась война каналов — кто привлечёт больше партнёров, тот и вырастет. Но это не значит, что с появлением OUSD USDC исчезнет.

Не забывайте, что USDC развивается почти десять лет. Ценность не в том, сколько выпущено, а в том, что он уже встроен во всю криптоэкосистему. Биржи, DeFi, кошельки, RWA — во многих местах по умолчанию используется USDC. Сетевой эффект не скопировать, просто собрав сотню компаний на презентацию.

Поэтому я считаю, что падение CRCL сегодня связано не столько с силой OUSD, сколько с переоценкой Circle рынком. Снижение ставок влияет на процентный доход, доля каналов растёт, конкуренты множатся — эти опасения уже существовали, а OUSD просто спровоцировал их выплеск.

В будущем рынок стабильных монет не будет иметь одного победителя; пирог растёт, и сейчас идёт борьба за будущую долю. USDC не будет доминировать единолично, но и OUSD не сможет мгновенно переписать отрасль.

Сейчас меня больше интересуют три других вопроса: сможет ли объём выпуска USDC продолжать расти? Найдёт ли Circle новые точки роста помимо процентного дохода? И сможет ли сохраниться партнёрство с ключевыми каналами, такими как Coinbase?

Если ответы на эти вопросы есть, то нынешний обвал — скорее выброс эмоций; если нет, то переоценка рынком вполне оправдана. Моё мнение не изменилось: не стоит переоценивать OUSD и недооценивать Circle.
#Gate股票转仓功能上线