$BTC Июнь был действительно тяжелым месяцем для биткоина, это нужно сказать с самого начала. Он открылся около $73,674 и упал до $58,503 к концу месяца, падение примерно на восемнадцать процентов. Но было бы неправильно приписывать это единственной причине, потому что на самом деле накопилось три отдельных давления, и рынок пытался поглотить их все одновременно.

Первой проблемой был отток средств. В начале месяца произошла волна оттоков из ETF, продолжавшаяся без перерыва около десяти дней, на сумму в несколько миллиардов долларов. Крупнейший эмитент ETF был вынужден поглотить большую часть этих оттоков в одиночку. Вдобавок к этому крупный институциональный покупатель, известный своей крипто-казначейской стратегией, впервые за много лет объявил о небольшой продаже. Сама сумма была незначительной, всего несколько миллионов долларов, но ее символический вес был значительным. Рынок интерпретировал это как «даже самые верные руки начинают продавать», и одно это восприятие создало цепную реакцию давления продавцов. На мой взгляд, это был не настоящий разрыв тренда, а скорее проверка ликвидности. Концентрация большей части оттоков в одном крупном эмитенте позволяет предположить, что проблема проистекает больше из ребалансировки нескольких крупных позиций, чем из широкой потери доверия.

Второй, и, возможно, самый решающий вопрос, касался ФРС. Процентные ставки остались без изменений на заседании в середине месяца, но прогнозы, опубликованные при новом председателе ФРС, были полной противоположностью ожидаемому. Рынок ожидал снижения ставки в 2026 году; вместо этого подавляющее большинство членов указали, что инфляционные риски смещены в сторону повышения, а некоторые даже упомянули возможность повышения ставки к концу года. Прогноз по инфляции также был значительно повышен. Для рискованных активов, включая биткоин, это был прямой негативный сюрприз, поскольку заложенный в цены сценарий был противоположным.

Третий уровень — геополитический аспект. Меморандум о взаимопонимании, подписанный между США и Ираном на Ближнем Востоке, формально положил конец конфликту, но к концу месяца напряженность вокруг Ормузского пролива все еще не была полностью разрешена, и переговоры продолжались. Экономическая стоимость войны достигла очень высокого уровня, и ее первое воздействие проявилось через цены на энергоносители. Ключевой момент здесь в том, что одна из главных причин ястребиной позиции ФРС была напрямую связана с этой геополитической напряженностью; было четко заявлено, что инфляция частично отражает шоки предложения, связанные с энергоносителями. Итак, макроэкономическая сторона и геополитическая сторона на самом деле были двумя разными сторонами одной медали. Напряженность на Ближнем Востоке, подталкивающая цены на энергоносители вверх, делающая инфляцию устойчивой, что, в свою очередь, сделало ФРС более ястребиной, привела к укреплению доллара и в конечном итоге спровоцировала бегство от рискованных активов – эта цепочка событий многое объясняет в июне.

На регуляторном фронте сохраняется неопределенность. Оценки вероятности принятия ожидаемого закона о нормативной ясности для крипторынков в этом году были пересмотрены в сторону понижения, причем некоторые прогнозные рынки снизили вероятность до менее пятидесяти процентов. Аналитики отмечают, что у закона есть окно возможностей до конца лета, и если это окно будет упущено, вероятность значительно снизится. Эта неопределенность особенно заметна в альткоинах, классификация которых зависит от этого закона.

С технической точки зрения, уровни коррекции Фибоначчи снижения от открытия месяца до минимума месяца сгруппированы между $65,000 и $64,000. Биткоин в настоящее время торгуется ниже 50-месячной экспоненциальной скользящей средней, что указывает на сохранение краткосрочного и среднесрочного давления. 100-месячная средняя все еще довольно далеко, что означает отсутствие структурного пробоя в глобальной картине, но покупатели потеряли контроль в краткосрочной перспективе. Устойчивый пробой ниже области 58,000 может привести в движение уровень 55,000, в то время как возвращение выше 65,000 может быть истолковано как сигнал восстановления.

В целом, в этой среде высоких ожиданий по процентным ставкам, геополитической премии за риск и регуляторной неопределенности корреляция биткоина с макроактивами значительно возросла. Он больше не действует исключительно как независимый цифровой актив, а скорее как часть более широкого режима аппетита к риску. В июле можно выделить три основных триггера: голосование в Сенате по Закону о нормативной ясности, станет ли соглашение в Ормузском проливе постоянным, и заседание ФРС в конце месяца. Для тех, кто следит за рынком через Gate, траектория этих трех факторов, по-видимому, во многом определит направление июля.

Эта статья не является инвестиционной рекомендацией; это моя собственная оценка рынка. Каждому важно проводить собственное исследование.