Metrics Ventures 市场观察：世界的脆弱性正快速累积

null Вторичный фонд криптовалютного рынка MVC Обзор рынка за июнь

1/ Этот ежемесячный отчет сосредоточится на наших размышлениях о накоплении текущих рыночных рисков. Вкратце, мы считаем, что с 2022 года нарушения в глобальных цепочках поставок постепенно привели к ухудшению экономической устойчивости и автономии денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики Японии, Южной Кореи, Европы и других стран, что незаметно накапливает импульс для будущих потрясений на мировых рынках капитала.

2/ Тенденции рынка также ясно показали, что истощение ликвидности, за исключением ИИ и некоторых цветных металлов, уже происходит на практике. Хотя мы не считаем, что крах пузыря близок, мы наблюдаем, как упомянутые хрупкие страны наперебой наращивают позиции в концентрированной торговле. Эта отчаянная ставка в текущей международной политической и экономической ситуации вряд ли приведет к благополучному исходу.

3/ Что касается криптовалютного рынка, хрупкая мировая линия уже с конца прошлого года быстро собирается в густые тучи над ценами. В данный момент мы действительно впервые должны серьезно рассмотреть возможность непрерывной продажи BTC компанией MSTR, а отсутствие спроса делает стратегию хеджирования и коротких продаж BTC против других активов все более выгодной. В среднесрочной перспективе перспективы можно сравнить с плавучей ряской под дождем.

Общий обзор рынка и оценка тенденций

С точки зрения технического анализа, рынок уже находится на средней и поздней стадии концентрированной торговли. Мы можем видеть:

① Фондовые рынки Японии и Южной Кореи, которые постоянно получали трансфертные платежи благодаря поддержке государственной воли, достигли важного уровня сопротивления в долгосрочном канале.

② Индекс доллара пробил уровень сопротивления, державшийся почти год.

③ 10-летние казначейские облигации США остаются стабильными, в то время как 2-летние облигации демонстрируют определенный восходящий тренд.

В этот момент мы видим, что объем кредитного плеча у SK Hynix превышает объем у Tesla, огромное количество белых воротничков быстро теряет премию за оценку единицы человеческого капитала и вынуждено вступать в бесконечную игру на рынках капитала. В то же время многие страны, глубоко интегрированные в систему мировой торговли и доверяющие капиталистической глобализации, расплачиваются за прежнее доверие: разрушение глобальных цепочек поставок и распад международных экономических союзов серьезно подорвут их способность реально регулировать экономику с помощью налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Ведь печатание денег не производит нефть, не производит медную руду, а тем более оптические модули. Разделение труда в глобализации в конечном итоге стало петлей на собственной шее.

В один прекрасный день, когда ликвидность снова внезапно и/или существенно сожмется, большое количество кредитных фондов начнут алгоритмически реализовывать ликвидность во время торгов в Японии и Южной Корее, и этот шок неизбежно передастся глобальному индексу волатильности и вызовет еще больше волнений. Базовые волнения в странах и хрупкая экономика, долгое время опиравшаяся на временные меры, также проявятся в нестабильности, усиливая колебания настроений. Это не закончится красиво.

Что касается цветных металлов, за которыми мы постоянно следим, золото и серебро в условиях такого макроэкономического давления будут краткосрочно сдерживаться сильным желанием стран обменивать доллары на товарные запасы. Это особенно заметно на примере центральных банков во главе с Турцией, но это потрясение как раз и является тем глубоким приседанием перед настоящим ралли золота и серебра. Полный провал Ормуза — это прелюдия к ослаблению доллара, а рыночные потрясения после повышения ставок в конечном итоге приведут к мягкому будущему; для меди и многих малых металлов игра более сложна. Мы склонны считать, что когда борьба ожиданий по повышению ставок достигнет крайней степени, наступит неплохое сладкое время.

Что касается биткоина, мы впервые должны серьезно оценить, не нажмет ли MSTR ту зловещую кнопку, учитывая давление на будущие денежные потоки и возможность того, что другие участники опередят его в сокращении позиций на 800 000 BTC. В описанном выше сценарии BTC, очевидно, также не сможет остаться в стороне. Поэтому нам нужно более серьезно обдумать позиционирование BTC и возможные направления торговли в процессе этого раунда снижения рисков. Возможно, дно этого раунда покажется вам сейчас невероятным, но более глубокая коррекция — это не фантазия во время паники.

В начале года мы с трудом могли предсказать события в Ормузе и то, что мировые рынки капитала войдут во второе полугодие таким образом, но риск сопровождается возможностями. Будем работать вместе.