Четыре из шести конвертируемых облигаций Strategy (номиналом $3,2 млрд) всё ещё торгуются выше номинала.

Даже при торговле MSTR около $85 (на 85% ниже исторического максимума) держатели облигаций оценивают высокую вероятность погашения основной суммы долга.
По мере падения акций конвертируемые облигации всё больше торгуются как кредитные инструменты, а не как опционы колл на акции.
Рынок, по-видимому, оценивает, что Bitcoin и MSTR в конечном итоге восстановятся или что Strategy сможет рефинансировать свой долг до наступления срока погашения.
Иными словами, кредитные инвесторы всё ещё считают старшие конвертируемые облигации надёжными, в то время как инвесторы в акции стали гораздо более паническими.
Структура капитала сигнализирует о том, что компания останется платёжеспособной, в то время как потенциал роста для акций ухудшился.