BofA подтверждает рейтинг "Покупать" для $MU и повышает целевую цену до $1,550 с $1,500

Вивек Арья видит более сильное и долгосрочное ценообразование на память, обусловленное спросом на ИИ, дисциплиной поставок и стратегическими соглашениями с клиентами
У Micron теперь 16 стратегических соглашений с клиентами, по сравнению с 1 в прошлом квартале. Они охватывают пятилетние сроки примерно с CY26 по CY30
BofA считает, что эти SCA снижают старый риск цикла памяти, поскольку большая часть доходов привязана к предварительно согласованным контрактам на поставку, а не только к спотовым ценам
______________________
Их оценка EPS на 2027 год вырастает до $140,24, а EPS на 2028 год увеличивается до $145,45
Micron торгуется примерно с мультипликатором 7,5x к EPS 2027 года и 7,2x к EPS 2028 года, что BofA считает слишком дешевым, если доходы становятся более устойчивыми
Они утверждают, что Micron может переоцениться до P/E 12–15x по сравнению с историческим диапазоном 8–10x, поскольку бизнес структурно улучшается
______________________
BofA видит, что свободный денежный поток может резко вырасти до $50 млрд, что позволит провести значительные обратные выкупы акций после годовщины CHIPS Act в декабре 2026 года.
Даже предполагая $32B на обратные выкупы в FY27, BofA заявляет, что это использует лишь около 25% потенциального FCF
Основной риск, который они видят, заключается в том, что повышенные цены на память могут облагать налогом капитальные затраты на ИИ, нанося ущерб спросу клиентов. Они также отмечают, что валовая маржа может достичь пика около 80% перед нормализацией