«Шесть ядерных орехов» выходит за границы и инвестирует в ИИ, за год цена акции выросла в три раза

null

Автор: Think AI, Aaron

«Часто используйте мозг, пейте больше шести орехов», — это хорошо известная реклама.

Шесть орехов — популярный напиток компании Yangyuan Beverage, одна из самых популярных марок, которая однажды стала знаменитой по всей стране. Никто не ожидал, что эта компания по продаже напитков связана с AI-чипами.

На самом деле, материнская компания Shiliuhe — действительно полностью погрузилась в AI, три года подряд почти все чистая прибыль за год инвестируется в связанные с AI отрасли.

Хотя пока еще не заработала реальные деньги на AI-индустрии, цена акций с минимальных около 17,7 юаней в начале прошлого года выросла до 52 юаней в мае, рост на 293%, почти в три раза.

Рынок уже воспринимает Yangyuan Beverage как акцию с концепцией AI.

А за год подобные потребительские акции сильно упали, 1653 акции на рынке A-share достигли почти годовых минимумов, причем сектор потребительских товаров занимает очень большую долю, «Шесть орехов» стал яркой линией на рынке.

Почему материнская компания Shiliuhe продолжает увеличивать инвестиции в AI и другие передовые технологии после 2021 года? Если инвестиции провалятся, что будет дальше?

Основной бизнес сокращается, команда основателей нуждается в воображении

Когда-то Yangyuan Beverage был на вершине, в 2015 году выручка достигла 9,1 миллиарда юаней — исторический рекорд, в этом году основатель Яо Куцзян стал богатейшим человеком в Хэбэе.

С 2015 по 2018 год Yangyuan продолжал быстро развиваться, чистая прибыль в 2018 году достигла 2,8 миллиарда юаней — рекорд за всю историю.

В то время Yangyuan занимал 90% рынка орехового молока, практически монополизировал всю отрасль.

Ежегодная чистая прибыль свыше 2 миллиардов юаней делала компанию денежной коровой.

Но сейчас, к 2025 году, выручка Yangyuan составляет около 5,3 миллиарда юаней, за 10 лет сократилась на 41%, прибыль — всего 1,2 миллиарда, в два раза меньше пика.

Более того, спад не является локальным явлением. В основных регионах продаж Yangyuan в Восточном, Центральном и Северном Китае давление ощущается повсеместно, в Северо-Восточном и Северо-Западном регионах падение превышает 30%. Традиционный пик сезона также не смог изменить тенденцию.

Yangyuan сильно зависит от ключевых продуктов, таких как шести орехов, ореховое молоко занимает более 80% рынка всех продуктов.

Новые продукты не вызывают особого интереса, а ореховое молоко само по себе теряет долю рынка из-за конкуренции со стороны орехового, овсяного и других видов молока, а также постепенно ослабевает его подарочный имидж, основной бизнес входит в долгосрочный спад.

В условиях слабого продукта компания не выбрала усиление R&D, инновации новых продуктов и конкуренцию на рынке.

Вместо этого она выбрала более воображаемый путь инвестиций в AI, инвестиционная концепция Yangyuan относительно проста — вкладывать в то, что популярно.

Здесь не о правильности или неправильности, давайте сначала посмотрим, в какие сегменты Yangyuan вложилась, какие результаты достигнуты, а затем попробуем предсказать возможный финал.

Рискованный межотраслевой азарт

С 2021 года Yangyuan начал активно инвестировать в цепочку поставок AI-оборудования, запустил фонд объемом 3 миллиарда юаней, а в октябре прошлого года расширил его на 1 миллиард, продолжая увеличивать инвестиции в AI, полупроводники и новые энергетические технологии.

На сегодняшний день потрачено уже 2,95 миллиарда юаней, еще 1,05 миллиарда находятся в резерве для новых проектов.

В рамках фонда в 4 миллиарда юаней одно из крупнейших инвестиций привлекло внимание: в апреле прошлого года Yangyuan вложил 1,6 миллиарда юаней в Yangtze Memory, получив 0,99% акций.

Эти 1,6 миллиарда — это годовая прибыль Yangyuan, полностью инвестированная в долгосрочные отрасли хранения данных, что показывает решительность компании.

Yangtze Memory в этом году стала популярной, ходят слухи о ее IPO в Китае, оценка составляет от 500 миллиардов до 1 триллиона юаней. По сравнению с прошлогодней оценкой, она выросла в три раза.

Если Yangtze Memory успешно выйдет на биржу, эта инвестиция станет ключевым фактором успеха в индустриальных вложениях Yangyuan.

Пока что большинство других инвестиций находятся в состоянии убытка, но Yangyuan не вышла из них и продолжает держать долгосрочные позиции.

Одна из таких — 800 миллионов юаней в новые энергетические батареи компании Ruipu Lanjun, после IPO на Гонконге в 2023 году полностью вышла и получила около 241 миллиона гонконгских долларов прибыли;

Другой — покупка в компании Focus Media, оцененной всего в 8,3 миллиарда юаней, что значительно ниже первоначальной оценки в 16,1 миллиарда, — пока не реализована, фонд продолжает держать акции, убытки остаются.

Также есть компании, связанные с AI, в основном в области AI-визуализации, AI-чипов для устройств и обучения больших моделей GPU, охватывающие полноценную цепочку индустрии AI.

Куда пойдет Yangyuan в будущем?

В ближайшие годы Yangyuan, скорее всего, не превратится полностью в венчурную компанию, а сохранит двойную модель — «основной бизнес потребления и инвестиции в акции для гибкости».

Шесть орехов по-прежнему останутся базой компании, но сегмент орехового молока уже прошел период быстрого роста, вряд ли вернется к пиковым показателям в сотни миллиардов.

Фонд Quan Hong объемом 4 миллиарда юаней, вероятно, продолжит инвестировать в upstream AI-вычислительные мощности, включая хранение данных, AI-чипы для устройств и промышленное зрение, а нефункциональные сегменты, такие как новые энергетики и медиа, постепенно уйдут на задний план.

Если Yangtze Memory успешно выйдет на биржу, прибыль от инвестиций может кардинально изменить финансовый отчет и превратить компанию из традиционной напитковой в «акцию с двойной оценкой — потребление + передовые технологии».

Но если IPO задержится или цикл полупроводников охладится, цена акций может резко упасть из-за разочарования в технологических ожиданиях.