Готов ли ФРС к жесткому повороту?

Федеральная резервная система только что закрыла дверь для снижения ставок. 18 июня FOMC удерживал ставки на уровне 3,5%–3,75%, но настоящий шок скрывался в прогнозах. Девять из 18 участников теперь ожидают повышения ставок в этом году. Прогнозы по инфляции были резко пересмотрены вверх. Рост был сокращен. Эра «выше дольше» только получила зубы.

🔹 Инфляция переписывает сценарий
Прогноз по основному индексу потребительских цен (PCE) теперь составляет 3,6%, по сравнению с мартовскими оценками. Основной индекс PCE вырос до 3,3%. Оба остаются упрямо выше целевого уровня в 2%, и комитет больше не притворяется, что это временно. Медианная точка для конца 2026 года выросла до 3,8%, что сигнализирует о том, что следующий шаг скорее вверх, чем вниз. Надежды на снижение ставок, которые кратковременно вспыхнули после прекращения огня в Иране, были погашены.

🔹 Рост замедляется, а безработица ужесточается
Реальный ВВП был пересмотрен вниз до 2,2%. Однако рынок труда остается напряженным с уровнем безработицы 4,3%. Эта комбинация — более медленный рост, стойкая инфляция, жесткий рынок труда — классический коктейль стагфляции. Это ограничивает возможности ФРС, вынуждая придерживаться жесткой позиции, даже когда экономика охлаждается. Полоса мягкой посадки сокращается.

🔹 Рискованные активы принимают удар
Акции сначала резко упали после публикации точечного графика, но затем восстановились в конце недели, закрывшись на уровне 7 500 по индексу S&P 500. Маржинальный долг, однако, взорвался до рекордных 1,4 трлн долларов, а индекс волатильности VIX на уровне 16,8 указывает на спокойствие рынка. Биткойн, уже страдающий от исторических оттоков ETF и капитуляции майнеров, держался около 64 000 долларов, но сталкивается с макроокружением, которое становится враждебным. Криптовалюта процветает за счет ликвидности, а ФРС только что дал понять, что ликвидность никуда не денется.

🔹 Реакция рынка облигаций
Доходность по двухлетним облигациям выросла до 4,19%, отражая ожидания по краткосрочным ставкам. Доходность по десятилетним облигациям поднялась до 4,46%, а по тридцатилетним немного снизилась. Кривая доходности остается глубоко инвертированной, что является сигналом рецессии, которая еще не сработала. Рынок облигаций оценивает риск ошибки политики: ФРС повышает ставки в условиях замедления экономики.

Прогнозы самой ФРС теперь указывают на цикл ужесточения. Девять членов ожидают повышения ставок. Инфляция более стойкая, чем хотелось бы. Поворот, которого ждали рынки, теперь идет в противоположном направлении.

Верите ли вы, что ФРС действительно повысит ставки снова в этом году, или это жесткий намек, чтобы удержать инфляционные ожидания на месте?

#MyGateTradeStory
#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady
⚠️ Не является финансовым советом.