📉 Заключение

Самая большая проблема стратегии сейчас — это не долг, а потеря способности эффективно привлекать капитал для покупки большего количества Bitcoin.
Когда mNAV падает почти до 1x, рынок уже не готов платить такой же высокий премиум за MSTR, как раньше. Это делает выпуск дополнительных акций для покупки биткоинов:native гораздо менее эффективным.
Между тем, такие предпочтительные продукты, как $STRC, $SRF и $STRK , торгуются ниже или около номинальной стоимости, что указывает на то, что инвесторы начинают требовать более высокую доходность для финансирования стратегии.
Лично я считаю, что самый большой риск для Bitcoin — это не то, что стратегия станет продавцом, а то, что стратегия больше не является самым сильным покупателем на рынке.