#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady

Итак, Кевин Уорш только что провёл своё первое заседание FOMC. Процентные ставки не изменились — но всё остальное произошло.

Само решение было скучным

ФРС удержала ставки на уровне 3,50% до 3,75% в четвёртый раз подряд. Единогласное голосование 12‑0. Первое единогласное голосование с июня прошлого года. Рынки заложили вероятность отсутствия изменений в 99,6%. Так что эта часть была скучной.

Точечный график перевернул ситуацию

Девять из 18 чиновников теперь ожидают хотя бы одного повышения ставки к концу года. В марте это число было нулём. Один чиновник предположил повышение на 75 базисных пунктов. Пять хотят повысить на 50 базисных пунктов. Трое — на 25. Медианная оценка ставки на конец года выросла с 3,4% до 3,8%.

А Уорш? Он вообще не представил точку. Первый председатель ФРС за 14 лет, пропустивший это. Его объяснение было прямым: «для меня это не полезно».

Заявление было сокращено

Заявление в апреле содержало 341 слово. Это — около 130. Это сокращение на 62%. Они полностью убрали ориентацию на смягчение политики. Никаких прогнозов по будущим действиям. Никаких разбивок по голосам — просто «единогласно». Уорш назвал это «немного короче, немного проще». Он также сказал, что «мы убрали прогнозы по будущим действиям», потому что это «не подходит для текущей ситуации с политикой».

Его пресс-конференция оказалась откровенной

Он запускает пять рабочих групп для пересмотра всего — коммуникаций, балансового отчёта, источников данных, производительности и занятости, а также рамок инфляции. Большинство должны завершить работу к концу года.

Об инфляции: он не отступает от 2%. «Я не вижу причин пересматривать цель в 2%, пока не достигнем её». На вопрос, что он скажет человеку в продуктовом магазине, он ответил, что ФРС не может контролировать конкретные цены, такие как нефть или яйца — но может остановить распространение этих ценовых изменений в экономике. И «постоянно высокие цены — это бремя для американского народа».

Рынки встревожились

Доходность по двухлетним облигациям выросла примерно на 15 базисных пунктов до почти 4,20%. Доллар снова поднялся выше 100. Золото сильно упало — спот снизился более чем на 2% и опустился ниже $4 300. Индексы S&P 500 и Nasdaq упали более чем на 1%. Фьючерсы на ставки ФРС начали закладывать вероятность повышения в июле в 38,5% и более 86% к декабрю.

А Трамп? Он был странно спокойным

На вопрос о задержке он ответил: «Всё нормально. Что угодно». На возможность повышения он признал: «Это может произойти», но добавил: «У нас сейчас очень хороший парень, так что я руководствуюсь тем, что он хочет». Это кардинальный поворот по сравнению с годами Пауэлла.

Итог

Уорш только что дал сигнал о новой эпохе. Краткие заявления. Нет прогнозов на будущее. Нет точки от председателя. ФРС, которая хочет, чтобы рынки следили за данными, а не за ртом председателя. Борьба с инфляцией реальна — и повышение ставок снова в игре. Рынки переоценивают всё в реальном времени.