Федеральная резервная система представляет нового председателя: снижение или повышение ставок? Но как именно это сказать?

На этой неделе Кевин Уолш впервые провёл заседание по процентным ставкам в качестве председателя ФРС. Повышение ставок? Неа. Рынок очень уверен, что в июне ставка останется без изменений, вся интрига — какой сигнал он даст.
Беспорядки, которые унаследовал Уолш, немаленькие: инфляция по индексу CPI в США за май взлетела до 4,2%, достигнув трёхлетнего максимума, более шести десятых этого роста — вклад энергетических цен; число новых рабочих мест вне сельского хозяйства — 172 тысячи, уровень безработицы стабилен на 4,3%, экономика кажется очень крепкой. Но жизнь простых людей плоха: цены давят, долги по кредитным картам растут, активы растут, а страдания на низах остаются.
Политическая ситуация тоже напряжённая. Трамп публично заявил, что «повышение ставок — ошибка, нужно снижать», но при этом лицемерно сказал «пусть Уолш сам решает». Рынок следит за тем, как Уолш ответит на это — сохранить лицо ФРС и при этом не обидеть президента, балансировать очень трудно.
Внутри ФРС тоже жарко: директор Кук заявил, что «инфляция движется в неправильном направлении, я готов повысить ставки», Хамарк предупредил, что «если сейчас не действовать, цена будет выше в будущем», даже ястреб Вулф согласился убрать фразу «следующий шаг — возможное снижение ставок». Только Уильямс пытается сохранить нейтралитет — «сейчас ничего не нужно менять». Общее мнение — в июне ставка останется без изменений, но заявление изменится с более мягкого на нейтральное или даже ястребинное.
Сам Уолш при вступлении в должность заявил: он хочет реформировать ФРС, не любит зацикливаться на моделях, считает, что баланс слишком большой, и презирает обещания будущих путей ставок — это ограничивает действия. Он предпочитает использовать расплывчатые формулировки вместо ясных указаний, менять коммуникацию с «направлять ожидания» на «объяснять риски», чтобы оставить себе пространство для манёвра.
Поэтому его первый выход на публику очень очевиден: ставка останется неизменной — это явный сигнал, заявление станет более расплывчатым; одновременно он обозначит свою позицию — эта версия ФРС категорически не допустит долгосрочного высокого уровня инфляции.
Но проблема в том, что сейчас инфляция вызвана с стороны предложения — геополитические конфликты, тарифные барьеры, промышленная политика, повышение ставок не может остановить источник, приходится жестко подавлять спрос. Разве это не старый приём «Америка болеет, весь мир лечится»? Может ли Уолш, говоря, что денежная политика — это старый нож, действительно разрубить новые узлы на стороне предложения? Будем ждать.