Самое крупное IPO в истории SpaceX — это новая эпоха Ост-Индской компании?

Источник: Исследовательский отчет основателя Social Capital Чамата Палихапитии о SpaceX; данная статья является сокращенной версией, редакция Claw от Golden Finance

SpaceX скоро станет самой масштабной IPO в истории.

Эта оценка основана на следующем аргументе: SpaceX уже проложила самый дешевый путь выхода в космос, и крупнейшие возможности еще впереди.

Какой это шанс? Смогут ли SpaceX воспользоваться им?

Полезная аналогия начинается с 1497 года.

На протяжении веков специи доставлялись в Европу по наземным маршрутам через арабских и венецианских посредников. Когда перец достигал Европы, его цена уже увеличивалась в 20-30 раз.

Португальский мореплаватель и исследователь Васко да Гама обнаружил морской путь обхода мысом Доброй Надежды, полностью минуя все наземные посреднические цепочки. Эта инициатива полностью изменила структуру торговых издержек. Компании, контролировавшие новый морской торговый маршрут, мгновенно стали одними из самых ценных в истории.

В 1600 году Британская Ост-Индская компания начала самостоятельно плавать по этому маршруту. В 1602 году Нидерланды создали Голландскую Ост-Индскую компанию (VOC), последовав за ними.

К 1720 году рыночная капитализация Голландской Ост-Индской компании достигла пика, составляя около трети всей экономической продукции Голландской республики,** что значительно превосходит любую современную компанию, включая Nvidia и Apple**.

SpaceX меняет экономическую структуру космических исследований так же, как Васко да Гама изменил структуру азиатской торговли.

Для европейских торговцев специи были источником крупнейших богатств.

Для современной экономики космические исследования открывают три потенциальных источника богатства:

1. Связь. Большая часть интернета по-прежнему зависит от физических кабелей, которые не охватывают все регионы. Starlink может предоставлять широкополосный доступ любому человеку в любой точке с орбиты.

2. Вычисления. Центры обработки данных искусственного интеллекта на Земле сталкиваются с энергетическими ограничениями. Создание новых дата-центров требует подключения к электросетям, а процессы одобрения зачастую занимают годы, при этом электроэнергия становится все более дефицитной и дорогой. Космос обладает богатым запасом солнечной энергии и не связан с земляными ограничениями по территории, электросетям и разрешениям.

3. Ключевые минералы. Редкоземельные элементы, необходимые для чипов искусственного интеллекта и систем хранения энергии, в основном контролируются Китаем. Запасы редкоземельных элементов на Луне и в поясе малых планет значительно превосходят любые запасы на Земле, и эти ресурсы не входят в цепочки поставок ни одной страны.

Все это связано с одной преградой: стоимость выхода на орбиту.

На протяжении шести десятилетий стоимость выхода на орбиту была чрезвычайно высокой, и только правительства могли себе это позволить. Но SpaceX изменила все.

К 2025 году они запустили 85% всех спутников в мире, что превышает суммарное количество спутников, запущенных всеми остальными космическими проектами на Земле. Они достигли этого, сделав ракеты многоразовыми, увеличив частоту запусков и переведя часть производственных процессов внутрь компании.

Космический шаттл NASA доставлял грузы на низкую орбиту по цене 54 500 долларов за килограмм. SpaceX снизила этот показатель до 2 720 долларов, что в 20 раз дешевле, что подтверждается внутренним анализом NASA.

На данный момент SpaceX занимает ведущие позиции на основном коммерческом маршруте выхода на орбиту, а Starlink — первый пример того, как эта стратегия может привести к кардинительным изменениям.

Бюджетные запуски позволили SpaceX построить крупнейшую в мире спутниковую интернет-сеть и обновлять ее быстрее, чем любая другая компания. План Starlink на 2025 год — превратить орбитальный доступ в постоянный доход в размере 11,4 миллиарда долларов.

Та же стратегия достижения орбитального интернета может сейчас раскрыть следующую передовую возможность для SpaceX: орбитальные вычисления.