Все наблюдают за отскоком BTC на фоне сделки между США и Ираном, которая еще не была официально подписана.

Пять вещей, которые более значимы на горизонте в 30 дней:
① BlackRock запустила BITA вчера.
Первый в истории ETF на доходность Bitcoin. Покрытые коллы на IBIT. Цель — 15–25% годовой доход при захвате 70% роста BTC. Goldman готовит конкурирующий продукт в июле. BlackRock подала форму 8-A 11 июня; опередила их на несколько недель. Это не запуск продукта. Это открытие новой категории продуктов на BTC. Инвестиционный капитал, ищущий доход, теперь имеет нативную точку входа в традиционные финансы.
② Сложность майнинга Bitcoin снизилась на 10,09% 14 июня.
11-й по величине понижательный корректировка за всю историю Bitcoin. Сложность снизилась с 138,96 трлн до 124,93 трлн. Стоимость майнинга все еще составляет 84 тысячи долларов. BTC — 66 тысяч долларов. Выжившие все еще в минусе. Часть хэшрейта, которая ушла, не вернется, потому что значительная часть мигрировала навсегда в инфраструктуру ИИ/Вычислительных систем высокой производительности. Сеть стала чище. Исчезли неэффективные майнеры.
➂ 33,58 миллиарда долларов в токенизированных реальных активах (RWA) находятся в цепочке.
Этот капитал не двигался во время краха. Он не паниковал. Он не гнался за отскоком Ирана. RWA капитал — это не торговый капитал, а инфраструктурный капитал. 33,58 миллиарда долларов, которые ведут себя как базовый слой, а не как позиция, — это другой тип институционального присутствия, чем потоки спотовых ETF.
➃ 60 адресов мега-кошельков ETH опустошены за 60 дней.
Количество кошельков с 10 000+ ETH снизилось с 1100 до 1030 за два месяца. Это не выходы розничных инвесторов. Это структурированные консолидации и перераспределения со стороны субъектов с многомиллионными позициями. Они не писали об этом в Твиттере. Они просто ушли.
➄ Объем перп-торгов на DEX вырос на +64% за неделю во время краха.
Пока ETF теряли деньги, активные трейдеры на цепочке торговали. Два параллельных рынка: один институциональный и основанный на ETF, другой — нативный и протокольный. Рынок на цепочке не ждал макроясности. Он торговал сквозь нее.
Мое мнение:
Все пять пунктов движутся в одном направлении. Структура криптовалют меняется быстрее, чем цена. Категории ETF расширяются. Слабые майнеры выбрасываются. Институциональный капитал становится базовым слоем капитала. Умные деньги ETH тихо перекладываются. Рынки на цепочке развиваются независимо от потоков традиционных финансов.
Цена — последняя, кто отражает структуру.
Краткий отскок BTC — это шум. Это сигнал.