Почему акции концептуальных компаний в области квантовых вычислений растут вместе? Анализ инвестиционной логики IonQ, Rigetti и Alphabet

В середине июня 2026 года сектор квантовых вычислений на американском фондовом рынке пережил массовый рост. Согласно данным Nasdaq, 15 июня Arqit Quantum (ARQQ) взлетел на 29%, D-Wave Quantum (QBTS) — на 13%, Quantum Computing (QUBT) — на 12%, Rigetti Computing (RGTI) — на 10%, IonQ (IONQ) — на 6%. Этот рост не был вызван односторонним событием, а стал следствием общего повышения риск-аппетита на фоне разрядки геополитической напряженности — после достижения мирного соглашения между США и Ираном индекс страха (VIX) снизился с 22,22 10 июня до 16,24, а капитал перетек в более рискованные активы, такие как растущие компании с высоким бета.

Общая динамика роста и падения сектора отражает ключевую логику ценообразования акций, связанных с концепцией квантовых технологий: рынок пока не дифференцирует технологические маршруты и коммерческий потенциал отдельных компаний, рассматривая их скорее как объединённый «тематический» инвестиционный пул. За последний год акции IonQ, Rigetti, D-Wave и QUBT демонстрируют высокую корреляцию в динамике, и любые изменения в макроэкономическом нарративе о квантовых вычислениях могут вызывать синхронные колебания всего сектора.

Этот паттерн поведения — отражение стадии развития индустрии квантовых технологий: отсутствие окончательной консолидации технологических путей, ограниченные доходы от коммерциализации, отсутствие надежных оценочных ориентиров и высокая зависимость инвестиций от ожиданий будущих прорывов. В этом контексте анализ квартальных отчётов и стратегий компаний может дать ключ к пониманию структурных различий внутри сектора.

IonQ: лидер по выручке, стратегия платформенного развития проявляется

Отчёт IonQ за первый квартал 2026 года, опубликованный 6 мая, стал самым ярким событием в секторе квантовых технологий. Согласно GAAP, выручка достигла 64,7 млн долларов, что на 755% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно превысив ожидания рынка. Остаточные обязательства (remaining performance obligations) выросли на 554% и составили около 470 млн долларов, что свидетельствует о долгосрочности контрактов и их качестве. Компания повысила годовой прогноз выручки до 260–270 млн долларов (ранее — 225–245 млн долларов).

Рост доходов обусловлен не только продажами аппаратных решений. Руководство сообщило, что около 60% выручки за квартал пришло от коммерческих клиентов, 35% — с рынков за пределами США, а более трети квартальной выручки — от клиентов, закупающих несколько продуктов одновременно. В рамках бизнес-стратегии IonQ не ограничивается поставками квантового оборудования и облачного доступа, а развивает направления квантовых сетей, сенсоров и защищённых коммуникаций, создавая платформенную экосистему квантовых технологий. Удастся ли эта стратегия обеспечить стабильное улучшение валовой маржи — покажут последующие кварталы. В операционной деятельности компания за квартал понесла убытки около 271 млн долларов, а на счету имелось около 3,1 млрд долларов наличных и инвестиций, что даёт возможность для долгосрочных инвестиций. По состоянию на середину июня 2026 года, цена акций IonQ восстановилась после минимальных значений, достигнув 61,18 доллара 15 июня, что на 5,76% выше предыдущего закрытия.

Rigetti Computing: тройной рост доходов, расширение производства

Также 6 мая Rigetti Computing опубликовала отчёт за первый квартал, показав впечатляющий рост. Выручка составила 4,4 млн долларов, что почти в три раза превышает показатель прошлого года (1,5 млн долларов). Основной драйвер — продажи системы Novera QPU. Компания ожидает продолжения продаж Novera во втором квартале и завершения крупной поставки системы в четвертом квартале. В техническом плане Rigetti вывела на рынок полностью рабочую систему Cepheus-1-108Q с 108 квантовыми битами, которая уже доступна через платформы Rigetti Quantum Cloud, Amazon Braket, Microsoft Azure Quantum и qBraid.

Балансовый отчёт компании показывает устойчивость: на конец квартала наличные и их эквиваленты составляли около 569 млн долларов, без долговых обязательств. Компания объявила о планах инвестировать 100 млн долларов в строительство системы с более чем 1000 квантовых бит, что свидетельствует о серьёзных намерениях в области технологий следующего поколения. Однако операционные расходы за квартал выросли до 27,3 млн долларов, что значительно превышает доходы, и краткосрочная прибыльность остаётся под вопросом. 15 июня акции Rigetti закрылись по цене 23,27 доллара, что на 10,92% выше предыдущего дня.

Alphabet и Nvidia: разные подходы к квантовым стратегиям

В отличие от чисто концептуальных компаний, Alphabet (материнская компания Google) и Nvidia используют более глубокие технологические базы и имеют более широкие бизнес-активы, что позволяет им участвовать в секторе квантовых технологий. Их доля в финансовых отчётах минимальна, однако их влияние в отрасли нельзя игнорировать.

Alphabet продолжает инвестировать в квантовое оборудование и алгоритмы. Команда Google Quantum AI достигла значимых успехов в области квантовой коррекции ошибок и сверхпроводящих квантовых чипов. Финансово, стабильный поток от рекламы и облачных сервисов обеспечивает долгосрочную поддержку исследований. 15 июня акции Alphabet закрылись по цене 367,11 доллара, выросли на 2,50%, рыночная капитализация — около 4,47 трлн долларов, мультипликатор P/E — примерно 27,71.

Nvidia занимает более стратегическую позицию. Компания не занимается прямой разработкой квантовых компьютеров, а предлагает платформу CUDA Quantum для гибридного программирования классических и квантовых систем. Также Nvidia инвестирует через подразделение NVentures в стартапы, такие как Alice & Bob, занимающиеся квантовой коррекцией. Мнение Nvidia — широкое внедрение квантовых технологий произойдет в долгосрочной перспективе, и сочетание классических и квантовых решений — наиболее эффективный путь. Это определяет её конкурентные преимущества и стратегические инвестиции в инфраструктуру.

D-Wave и QUBT: расхождение путей и возрождение интереса

15 июня акции D-Wave Quantum и Quantum Computing Inc. (QUBT) выросли синхронно с рынком, и обе компании представляют разные технологические подходы.

D-Wave специализируется на аннелинг-квантовых вычислениях (annealing quantum computing), которые принципиально отличаются от универсальных квантовых компьютеров с логическими элементами. В рамках дорожной карты D-Wave запланировано создание систем на 17 и 49 квантовых бит в 2026–2027 годах, а к 2030 году — расширение до 10 логических квантовых бит, к 2032 — до 100. Аналитики Mizuho повысили целевую цену D-Wave с 29 до 35 долларов, отметив лидерство компании в области аннелинг-квантовых решений и опираясь на планы по развитию логических квантовых бит. Оценочный рынок (TAM) к 2040 году может достигнуть 4,5–8,5 трлн долларов. В мае правительство США инвестировало в D-Wave 100 млн долларов, что укрепляет доверие к её технологиям.

QUBT выбрала путь фотонных квантовых вычислений, избегая сверхпроводящих и ионных технологий. В 2026 году компания приобрела Luminar Semiconductor и NuCrypt, а квартальная выручка выросла до 3,69 млн долларов (против 3,9 тыс. в прошлом году), что связано с интеграцией приобретённых компаний. На балансе — около 1,4 млрд долларов наличных и инвестиций, что обеспечивает хорошую ликвидность. Аналитики дают целевую цену примерно в 70,6% выше текущей рыночной стоимости (около 10,45 долларов), делая QUBT одним из самых перспективных по цене и потенциалу роста в секторе.

Сравнение Q1 2026: масштаб выручки и общие вызовы

Обзор ключевых финансовых показателей четырёх компаний за первый квартал 2026 года позволяет более ясно понять текущую структуру сектора:

Сравнение финансовых показателей квантовых концептуальных компаний за Q1 2026

IonQ — лидер по выручке, 64,7 млн долларов за квартал, годовая — около 260 млн долларов, рост 755%. Остаточные обязательства — 470 млн долларов, наличные и инвестиции — около 3,1 млрд долларов, операционный убыток — 271 млн долларов. Rigetti — 4,4 млн долларов, почти в три раза больше, чем годом ранее, наличных — 569 млн долларов, убыток — 26 млн долларов. D-Wave — 2,9 млн долларов, снижение на 80% по сравнению с прошлым годом, но с ростом заказов примерно в 20 раз до 33,4 млн долларов, что говорит о накоплении спроса. QUBT — около 3,69 млн долларов, наличные — 1,4 млрд долларов.

Анализируя выручку, денежные ресурсы и убытки, можно сделать вывод: IonQ обладает значительным преимуществом в коммерческой выручке, его клиентская база — государственные и корпоративные заказчики, не зависит от одного клиента; Rigetti — меньший по объёму, но быстро растущий, без долгов, что даёт свободу для дальнейших инвестиций; D-Wave — самый низкий старт, но взрывной рост заказов вызывает интерес; QUBT — стратегия основана на поглощениях и фотонных технологиях, устойчивость доходов требует дальнейшего наблюдения.

Все четыре компании пока не показывают операционной прибыли — это характерная черта сектора. Например, IonQ прогнозирует EBITDA-убытки в 2026 году более 300 млн долларов, что значительно превышает выручку. Такой «высокий рост — высокие убытки» — типичная ситуация для отрасли, где ещё много инвестиций в исследования и развитие, в том числе в аппаратное обеспечение, квантовую коррекцию и системы при комнатной температуре.

Политическая поддержка и коммерческие этапы

Ключевым фактором для инвестиций в передовые технологии является благоприятная политика. В области квантовых технологий обе страны — США и Китай — в 2026 году приняли стратегические решения, задающие рамки развития.

В марте 2026 года опубликован план «Пятилетний план», включающий развитие квантовых технологий как приоритетной отрасли, с задачами создания универсальных и масштабируемых квантовых компьютеров. В отчёте правительства за 2026 год подчеркивается важность развития квантовых технологий как драйвера экономики. Согласно прогнозу «Глобальный обзор развития индустрии квантовых вычислений 2025», мировой рынок к 2030 году достигнет около 2200 млрд долларов, с ежегодным ростом свыше 80%. Эти оценки — амбициозные, но отражают стратегический консенсус о будущем квантовых технологий как следующего технологического фронтира.

В США в июне 2026 года объявлено о выделении свыше 2 млрд долларов на развитие квантовых технологий, что продолжает усиливать государственную поддержку. В то же время, в Китае реализуются программы по ускорению технологического перехода и коммерциализации, включая демонстрационные проекты и «квантовые +» приложения. Политическая среда переходит от научных исследований к индустриальному развитию, что положительно влияет на финансирование, привлечение клиентов и доверие рынка.

Параллельно, волна IPO в сфере искусственного интеллекта — с заявками Anthropic, OpenAI и SpaceX — создает дополнительный поток ликвидности для передовых технологий. Исторически, успешное IPO крупных компаний меняет оценочные модели и привлекает капитал в смежные области. Вопрос — сможет ли квантовая индустрия воспользоваться этим эффектом и привлечь инвестиции из AI-сектора, или капитал останется в рамках более ранних стадий.

Неизбежные риски: разногласия по технологическим путям и переоценка

Несмотря на оптимизм, сектор сталкивается с структурными рисками.

Первый — неопределенность из-за отсутствия единого технологического стандарта. В квантовых вычислениях существуют разные подходы: сверхпроводящие, ионные, фотонные, атомные, — и пока не достигнута консолидация по масштабируемости и эффективности. Компании, ориентированные на конкретные технологии, рискуют столкнуться с изменением тренда и потерять бизнес-основу.

Второй — переоценка. Например, у IonQ коэффициент P/S на 12 месяцев вперед — около 61,9, тогда как средний по отрасли — около 4,16. Это говорит о значительной переоценке, которая может привести к коррекции. Аналогично, у Rigetti и D-Wave показатели ещё более высокие. После публикации отчётов за Q1 акции этих компаний часто снижаются, что свидетельствует о реакции рынка на «прогнозы и оценки, уже заложенные в цену».

Третий — высокая неопределенность в сроках выхода на операционную прибыль. По прогнозам, коммерциализация универсальных квантовых компьютеров может затянуться до 2030-х годов или позже. Поэтому инвестировать в сектор стоит с пониманием долгосрочной перспективы и высоким уровнем риска.

Итоги

В первой половине 2026 года акции концептуальных квантовых компаний демонстрируют «ускорение роста, усиление поддержки политики и рост переоценки». IonQ и некоторые другие компании достигли значимых успехов в коммерциализации, а стратегические решения США и Китая создают благоприятную среду. Однако, технологическая неопределенность, переоценка и отсутствие прибыли — серьёзные вызовы.

Для инвестора важно не просто отнести сектор к «новым трендам» или «спекулятивным концепциям», а понять его уникальную стадию: доходы могут расти в три раза за несколько кварталов, но абсолютные масштабы остаются малы; прорывы в технологиях могут кардинально изменить отрасль, однако масштаб коммерциализации — десятилетия. Построение адекватных ожиданий и управление ими — ключ к правильной оценке этого сегмента.