#USPPIHits2.5YearHigh

Отчет о индексе цен производителей (PPI) за май официально встряхнул макроэкономические ожидания. Числа показывают еще более резкое ускорение оптовой инфляции, чем первоначальные оценки, в основном вызванное тяжелыми локальными энергетическими шоками.

Разбор исходных данных

Отчет Бюро статистики труда подчеркивает, что основная оптовая инфляция движется быстро, хотя существует значительный разрыв между товарами с высокой долей энергии и базовыми ключевыми показателями:

Основной индекс цен производителей (год к году): вырос до 6,5% (выше прогнозных 6,4%), что является самым высоким годовым показателем с ноября 2022 года.

Основной индекс цен производителей (месяц к месяцу): увеличился на 1,1%, значительно превысив консенсус-прогноз Dow Jones в 0,7% и совпав с пересмотренным показателем апреля в 1,1%.

Энергетический всплеск: цены на энергию в конечном спросе взлетели на 10,7% за один месяц. Цены на оптовую бензиновую продукцию выросли на 23,4%, что составляет более половины общего месячного увеличения цен на товары в конечном спросе.

Положительный момент по ядру: основной индекс цен производителей (без учета продуктов питания и энергии) вырос на 0,4% месяц к месяцу, немного ниже ожидаемых 0,5%.

Влияние на рынок и дилемма ФРС

Последовательные новости о CPI (4,2% год к году) и основном индексе цен производителей (PPI) кардинально изменили краткосрочные перспективы денежно-кредитной политики.

1. Поворот ФРС отменен, вероятность повышения реализована

С новым председателем ФРС Кевином Вершем, впервые принявшим решение по политике FOMC 17 июня, ожидания рынка по снижению ставок в этом году исчезли. Вместо этого фьючерсы на федеральные фонды сейчас оценивают более 70% вероятность повышения ставки к декабрю.

2. Шок предложения против инфляции спроса

Разрыв между горячим основным индексом PPI (6,5%) и более прохладным, чем ожидалось, ядром PPI (0,4% месяц к месяцу) подтверждает, что этот скачок инфляции в значительной степени связан с геополитической ситуацией, связанной с Ираном и нарушением Ормузского пролива.

Поскольку это энергетический шок, вызванный предложением, а не перегревом внутреннего спроса, ФРС сталкивается с классической ловушкой центрального банка: повышение процентных ставок не может увеличить добычу нефти, но без действий рискует позволить высоким ценам на энергию просочиться во вторичные инфляционные процессы в услугах и производстве.

3. Давление на акции и классы активов

Реальность более длительного и высокого уровня ставок (с текущим уровнем 3,50%–3,75%) продолжает оказывать давление на рынки акций, вынуждая переоценить высокие оценки в основных американских индексах. Одновременно, ожидания жесткой политики ФРС снизили цену спот-золота, протестировав важные технические уровни поддержки около $4,000 за унцию.

Предстоящая пресс-конференция FOMC 17 июня будет ключевой. Трейдеры внимательно следят за тем, считает ли ФРС этот скачок цен на сырье временным геополитическим искажением или системной угрозой, требующей ужесточения монетарной политики.
‍$XAUUSD $GT $SOL