Если вам нравится $TE, вам понравится $TOYO

Та же тема: производство солнечных панелей в США + внутренний контент + возврат тарифов
Разная оценка
Рыночная стоимость
→ $TE: примерно 2,4 млрд долларов рыночная капитализация / 2,7 млрд долларов EV после привлечения капитала
→ $TOYO: $510M рыночная капитализация / примерно $500M EV
Итак, $TE торгуется примерно по 4,6x рыночной капитализации TOYO и около 5x+ EV TOYO
Производство 2026 года
→ $TE: руководство по производству модулей 3,1–4,2 ГВт из G1_Dallas
→ $TOYO: поставки солнечных элементов 5,5–5,8 ГВт + поставки модулей 1,0–1,3 ГВт
Финансовые показатели за первый квартал
→ $TE: $178M выручка / валовая маржа 16,4% / скорректированная EBITDA 9,1 млн долларов / операционный денежный поток -72,9 млн долларов
→ $TOYO: $143M выручка / валовая маржа 33,5% / скорректированная EBITDA 48,3 млн долларов / операционный денежный поток +33,4 млн долларов
$TE имеет чуть больше выручки
$TOYO лучшие маржи, конверсия EBITDA, прибыльность и генерация наличных средств
Планы расширения
→ $TE: 5 ГВт G2_Austin TOPCon фабрика по производству ячеек, первая фаза 2,1 ГВт запланирована для начального производства в Q4 2026
→ $TOYO: 1,5 ГВт фабрика по производству ячеек HJT в Хьюстоне, совместно расположенная с его американским заводом по производству модулей
$TE является более крупной платформой в США
$TOYO является более дешевой игрой по доходам/мощности
→ Приобретение KORE Power за примерно $32M EV делает $TE более диверсифицированным по солнечной энергетике + BESS + инфраструктуре электросетей для дата-центров, но это не устраняет разрыв в оценке
Балансовый отчет
→ $TE: лучше оборотный капитал, но более тяжелая структура долга/привилегированных акций/конвертируемых ценных бумаг и все еще финансирует G2
→ $TOYO: более жесткая ликвидность, отрицательный оборотный капитал и риск финансирования в Хьюстоне
Итак, вывод для сравнения "яблок с яблоками":
→ $TE = более крупная, более институциональная платформа в США с политической поддержкой
→ $TOYO = меньшая, уже прибыльная и торгующаяся по части стоимости