Контрнаступление традиционных финансов: консорциумные блокчейны тихо возрождаются

null

Автор: Chloe, ChainCatcher

Июнь 2026 года, несколько крупнейших американских банков объединяются и объявляют о намерении построить совместную сеть токенизированных депозитов до 2027 года, чтобы противостоять вытеснению депозитов со стороны стейблкоинов. Эта система до сих пор не получила официального названия, внутри отрасли её называют либо «мост (the bridge)», либо «цепь (the chain)».

За этим стоит концепция, которая много лет оставалась в тени рынка, но сейчас тихо возвращается — это консорциумные блокчейны.

Банки образуют Мстителей

5 июня 2026 года «Wall Street Journal» впервые сообщил: крупные американские банки, возглавляемые JPMorgan, Citibank и Bank of America, планируют до первой половины 2027 года создать совместную сеть токенизированных депозитов.

Позже в тот же день эти банки выпустили совместный пресс-релиз, расширив список участников с четырех до более чем десятка. Инициатором выступает Wells Fargo, к нему присоединились BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions и Santander.

Операторами системы выступает The Clearing House — совместное платежное предприятие этих банков. Эта система пока не имеет официального названия; по данным «Wall Street Journal», внутри отрасли её называют либо «the bridge», либо «the chain».

За последние два года внимание крипторынка было сосредоточено на публичных блокчейнах, выпуске токенов и аирдропах. Но реальные перемены происходят в другом направлении: это использование закрытых, управляемых институциональных цепочек, которые предназначены для конкретных целей, не обязательно выпускают токены и управляются определенными организациями. Эти системы напоминают «консорциумные цепочки» прошлого, только на этот раз, возможно, всё всерьез.

Страх банков — потерять депозиты из-за стейблкоинов

Чтобы понять суть этого контрнаступления, нужно понять, что традиционные финансы пытаются защитить — это депозиты. По данным DeFiLlama, в июне 2026 года глобальная рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 316 миллиардов долларов. USDT занимает примерно 62% рынка, около 186 миллиардов долларов, USDC — около 75 миллиардов долларов, вместе они охватывают около 80% рынка.

По данным Bitrue, в 2025 году объем транзакций со стейблкоинами составил примерно 46 триллионов долларов, что в более чем 20 раз превышает PayPal и почти в три раза — Visa. В первом квартале 2026 года стейблкоины уже составляли около 75% общего объема криптовалютных транзакций, и этот сегмент превратился из спекулятивного инструмента в глобальную платежную и расчетную сеть, которая работает круглосуточно.

Для традиционных банков это угрожает их основному источнику дохода — депозитам. Размер кредитов, которые они могут выдать, зависит от объема их депозитов. Если клиенты начнут переводить деньги из банковских счетов в стейблкоины в криптокошельках, у банков сократится база для кредитования. Руководитель глобальных платежей US Bank Марк Монако заявил, что эта система создается заранее, чтобы быть готовой к реальному спросу.

Настоящее давление на банки создают регуляторы. Закон GENIUS Act в США уже принят и вступит в силу 18 июля 2026 года. Он требует, чтобы стейблкоины имели 1:1 полное резервное обеспечение и проходили регулярные аудиты. Этот закон не ограничивает сам стейблкоин, а дает ему легальный статус. Когда стейблкоины перестанут находиться в серой зоне и станут лицензированными, с аудитами и возможностью хранения в банках, их роль как альтернативы традиционным депозитам станет очевидной.

Банки не внезапно полюбили блокчейн — их уже подталкивают к этому регуляторы и новые инфраструктурные решения.

Мост или цепь? Что это за сеть

Вернемся к той еще неофициально названной цепочке. Техническое название — Регулируемая сеть расчетов (Regulated Settlement Network, RSN). Идея — переводить депозиты в токены на блокчейне, чтобы обеспечить круглосуточное, реальное время расчетов без ожидания следующего рабочего дня.

«Токенизированные депозиты» — это не новая цифровая активность, а просто другой способ учета той же суммы. Они несут такой же кредитный риск, подчиняются тем же регуляциям и остаются внутри банковской системы, защищенной депозитным страхованием. Главное отличие от стейблкоинов — это то, что деньги не выводятся из системы, а внутри нее создается инфраструктура с почти криптовалютными скоростями и возможностями программирования.

Дэвид Уотсон, генеральный директор The Clearing House, отметил, что это крупный шаг для банков, и заявил, что платежи на цепи откроют совершенно новую эру. Максим Нойкирхен, сопредседатель глобальных платежей JPMorgan, более прагматичен: чтобы обеспечить стабильность и устойчивость платежной экосистемы, необходима регулируемая инфраструктура для расчетов таких токенизированных депозитов.

На момент раскрытия информации система еще не определилась с выбором блокчейна. Техническое решение еще не принято, название колеблется между «мостом» и «цепью», но уже более десятка крупнейших американских банков готовы совместно заявить о своих планах. В этом этапе важнее не технология, а управление: кто будет операционистом, кто сможет участвовать, кто устанавливает правила. Эти вопросы — классика консорциумных цепочек.

История неудач консорциумных цепочек

Период с 2016 по 2022 год — первая волна энтузиазма вокруг корпоративных блокчейнов. Уже в 2016 году JPMorgan экспериментировал с Ethereum, затем создал собственную приватную цепочку Quorum; IBM и Linux Foundation продвигали Hyperledger Fabric, R3 — Corda, но большинство этих проектов со временем затухли.

Причина проста. Консорциумные цепочки тогда застряли на двух проблемах: во-первых, отсутствовал давление со стороны внешних факторов — каждая банка строила свою закрытую цепочку, которая не взаимодействовала с другими, и в итоге получались изолированные «острова»; во-вторых, разрешенные базы данных — это по сути криптографические базы данных, и зачастую технология опережала понимание, зачем она нужна. После 2020 года рынок сместился в сторону публичных цепочек, DeFi и ликвидности, и консорциумы постепенно отошли на задний план.

Анализируя прошлое, можно понять: тогда консорциумные цепочки проиграли не из-за технических причин, а потому что им не было реальной необходимости. А в 2026 году их возвращение связано с тем, что появились реальные, срочные потребности, подкрепленные регуляторным одобрением; тогда как раньше технологии искали сценарии, сейчас сценарии ищут технологии.

Данные показывают: институциональные консорциумы уже работают

Создание сети токенизированных депозитов — это не изолированное событие. За последние 18 месяцев появились несколько проектов, управляемых институтами, которые уже демонстрируют измеримый объем использования, особенно выделяется Canton Network.

Canton, разработанный компанией Digital Asset, — это публичная разрешенная цепочка, созданная на Daml, с целью обеспечить совместное использование инфраструктуры расчетов между конкурирующими финансовыми институтами при сохранении конфиденциальности. В числе супервалидаторов — Visa, Nasdaq, BNP Paribas.

К концу 2025 года в Canton подключено более 700 организаций. Самое крупное приложение — платформа репо-договоров Broadridge, обрабатывающая около 4 триллионов долларов в месяц по токенизированным американским государственным облигациям, что примерно равно 280 миллиардам долларов в день, и этот показатель удвоился за 2025 год.

В декабре 2025 года DTCC объявила о сотрудничестве с Digital Asset по токенизации американских облигаций на Canton, планируя расширить масштаб во второй половине 2026 года. DTCC — ключевая организация по расчетам и клирингу на рынке акций и облигаций, и ее участие говорит о том, что институциональные цепочки уже проникли в инфраструктуру США.

Данные по отдельным банкам тоже конкретны. С 2020 года блокчейн-подразделение JPMorgan Kinexys использует JPM Coin на приватной цепочке для обработки межбанковских платежей, объем которых превышает 5 миллиардов долларов в день. Token Services от Citibank уже запущен и поддерживает мгновенные трансграничные переводы между Нью-Йорком, Лондоном и Гонконгом. BNY Mellon в январе 2026 года запустила сервис по токенизации депозитов для институциональных клиентов.

Обобщая, можно сказать, что сеть токенизированных депозитов — это скорее слой интероперабельности, связывающий существующие проекты банков, а не новая цепочка. Инициаторами выступают не технологические компании, а банки с реальным объемом транзакций, ищущие стандарты для взаимосвязи.

Границы между публичными и консорциумными цепочками стираются

Если внимательно рассмотреть стратегию JPMorgan, то видно, что она одновременно развивает приватную цепочку Kinexys и в июне 2025 года разместила JPM Coin на публичной цепочке Coinbase — Base. В январе 2026 года JPMD было также запущено на Canton, став второй цепочкой, поддерживающей институциональные цифровые деньги после Base.

Одна и та же банка использует три типа цепочек: приватную, разрешенную и публичную.

Ранее, в ноябре 2025 года, Singapore DBS и Kinexys договорились о совместной разработке межоперационной платформы, позволяющей перемещать токенизированные депозиты между цепочками. В современном банкинге уже не стоит вопрос «консорциум или публичная цепочка», а — как связать разрешенные выпуски с межцепочечной расчетной инфраструктурой.

Для банков публичные цепочки — это канал доступа к капиталу и клиентам, а консорциумные — это инфраструктура для расчетов с соблюдением конфиденциальности и регуляций. Эти два подхода не противоречат друг другу, а дополняют: одна — для доступа к активам, другая — для внутренней расчетной базы. Возвращение «консорциумных цепочек» — это не старый закрытый формат 2018 года, а их управленческая концепция: фиксированные цели, управление институтами, правила, задаваемые сверху. Разница лишь в том, что теперь эта концепция реализуется на новой платформе, способной взаимодействовать с публичными цепочками.

Заключение: кто владеет инфраструктурой — тот и выигрывает

Последние годы основной сценарий был таков: «децентрализация рано или поздно заменит традиционные финансы». Но в 2026 году развивается другой сценарий: традиционные финансы не исчезают, а просто переносят технологию блокчейн из мира публичных цепочек, выпуска токенов и DeFi обратно в привычную им систему — с регуляциями, лицензиями и управлением институтов.

Эта модель отличается от концепции 2018 года тем, что она основана на проверенных потребностях в стейблкоинах, регуляторных рамках, созданных законом GENIUS, и реальных транзакциях, уже демонстрируемых Canton и Kinexys. Иными словами, это уже не просто технологическая идея, а реальный рабочий механизм.

Победитель — публичные цепочки или консорциумы — не так важно. В функциональном плане токенизированные депозиты и стейблкоины уже практически не отличаются друг от друга. Конечная борьба идет за то, чье инфраструктурное решение станет стандартом по умолчанию. Кто из них станет основой следующего десятилетия финансовой инфраструктуры — это и есть главный вопрос на этой карте.