Стейблкоин следует рассматривать как тристоронний механизм: вход, выход и циркуляция между ними.

Выход должен происходить первым в порядке операций. Иронично, что у многих стейблкоинов ограничен выход. У MakerDAO/Sky лучший — безразрешённые обмены на USDC. Единственным улучшением было бы безразрешённое обмены на внешний долларовый счёт.
Циркуляция сложна. Большинство стейблкоинов опираются на доходность и редко доходят дальше. Возможно, это залог. Но редко — актив для расчетов или единица учета.
Я считаю, что большинство стейблкоинов плохо справляются с этим, потому что они расширяются широко, а не глубоко. Криптовалюты позволяют запускать их везде, сразу. Поэтому люди и делают это. И никогда не развивают сеть магазинов, банкиров, заёмщиков, работников, которые принимают стейблкоин.
Вход удивительно неустойчив для большинства стейблкоинов. Это известная проблема, с которой сталкивались средневековые чеканщики — если монета стоит 1 доллар, то для её изготовления нужно 1 доллар материала/залог. Но чеканка не бесплатна, и транспорт обычно тоже. Оба варианта дешевле для стейблкоинов, чем для металлических монет, но всё равно нужен кто-то, кто понесёт расходы на чеканку и распространение.
Исторически это делали казначеи, у которых не было физических монет, поэтому они платили за их чеканку. Или частные кредиторы, предлагающие купюры торговцам в обмен на дебиторскую задолженность со скидкой. Или банки, выдающие векселя, обеспеченные неликвидным залогом, например, землей.
Так что у вас в основном нет плавного входа для стейблкоинов, которые не занимаются кредитованием или количественным смягчением, поскольку вы возвращаетесь к проблеме средневековой королевской чеканки, но, вероятно, без кого-то, кто готов платить 1000 работникам в долларах, несмотря на нехватку физической валюты.
Стейблкоины, которые никогда не приобретают денежную ценность, пропускают этот этап циркуляции (или единственная «циркуляция» — это закрепление за EOA с помощью принудительной доходности), что делает их по сути ММФ или управляемыми инвестиционными фондами.
Но я считаю, что вход и выход также недостаточно развиты для большинства стейблкоинов — включая USDT и USDC.