Когда снова засияет круговая индустрия — ждите её появления!

Последний обвал рынка, вероятно, разочаровал многих в криптомире, особенно после того, как биржи запустили торговлю американскими акциями, и все заметили, что американский рынок растет, а криптовалюты падают, в результате чего многие посчитали крипту полным мусором.

Почему же в этот раз крипторынок показал такой ужасный результат? Я подумал об этом на выходных и хочу поделиться своими мыслями!

Первое, действительно, без сравнения нет боли

Сравнение 1: после падения американского рынка в январе он быстро восстановился до новых максимумов, а биткоин за последнее время резко рухнул, создавая яркий контраст.

Сравнение 2: главный представитель крипторынка — биткоин — с низкой точки 1,5W в 2022 году вырос до рекордных 125W в 2025 году, рост в 8 раз.

А главный американский — Nvidia — с низкой точки 11 долларов в 2022 году выросла до 220 долларов, увеличившись в 20 раз.

Сравнение 3: по внутренним показателям, последний цикл биткоина был в 2021 году, если считать с низкой точки 4000 в 2019 году, то максимум достиг 69 тысяч, рост в 17 раз, и по сравнению с предыдущими циклами его показатели слабее.

Сравнение 4: по альткоинам, которые превзошли 21-летний максимум, — таких немного: биткоин, эфириум, BNB, TRX и другие, — их немного, а эфириум в 2021 году вырос в 30 раз, многие мейнстримовые альткоины — в 30-50 раз. Но в этот раз большинство мейнстримовых альткоинов не достигли новых максимумов, не говоря уже о росте в 10-20 раз.

Поэтому можно сказать, что в этот раз крипторынок показал очень плохие результаты (не создал сильного эффекта богатства), потому что по сравнению с вышеперечисленными аспектами многие начали бросать и ругать крипту, не увидев эффекта богатства, и капитал начал уходить.

Почему же сложилась такая ситуация?

Я подумал и предлагаю такую гипотезу:

В 2021 году в криптомире появились «топовые новые концепции»: DEFI, блокчейн-игры, NFT — каждая из этих нарративов имела очень сильное применение и внедрение, особенно DEFI, — его ассоциировали с возможностью играть с финансами, и если традиционные финансы будут разрушены, это откроет огромные возможности, и капитал активно вливался.

Ведь финансовый рынок строится на «ожиданиях», и эти ожидания задают очень высокий потолок, есть реальные продукты, такие как Uni, Aave, Compound, YFI и другие. Также и блокчейн-игры — никто не ожидал, что игры тоже могут быть революционными, хотя тогда появились только пиксельные игры, все верили, что в будущем появятся 3D и более качественные игры. NFT — это мощный бомбомет, его применение очень широкое: можно маркировать физические объекты (билеты, интеллектуальную собственность, произведения искусства, игровые предметы) и связывать их с реальным миром, и перспективы у этого безграничные.

В этот раз в криптомире появились проекты с ИИ, например Virtual, Tao и другие, но эти концепции по сравнению с ChatGPT выглядят слабовато.

Также появились идеи RWA, DePIN, но без очень ярких внедрений, концепции остаются на уровне идей: RWA сейчас реализуется через стабильные монеты и золото на блокчейне, но без «сверхожиданий», без огромных фантазий.

Почему «пространство для воображения» так важно? Потому что человек — это существо, живущее в «сети смыслов, которые он сам создает», — так я услышал много лет назад в передаче Логика мышления. Тогда я не очень глубоко понимал эти слова, а сейчас начинаю понимать.

Приведу пример: почему недавно вышедшая SpaceX сразу получила оценку в 1,7 триллиона долларов? Потому что SpaceX дала людям огромную воображаемую картинку: она первая «частная космическая компания» + «будущие путешествия на Марс». У нее есть концепция и есть реальные достижения: запустила 10 тысяч спутников, а количество спутников на низкой орбите ограничено, она занимает большую часть рынка, и Starlink уже приносит прибыль. Поэтому у SpaceX есть нарратив, есть продукты — ракеты, есть экосистема спутников, есть ожидания — колонизация Марса. И все это вместе создает очень высокую оценку.

Конечно, сможет ли реализоваться идея колонизации Марса — не так важно, важно, что хотя бы часть людей в это верит. Эта часть формирует сеть согласия или смысловую сеть, и кто-то верит в этот огромный воображаемый проект.

Аналогично и Tesla: например, роботы и беспилотные автомобили Tesla — это причина, почему у компании такой высокий P/E, она единственная с рыночной капитализацией в триллион долларов, превышающей сотни миллиардов. Мастерство Маска — в создании смысловых сетей.

В криптомире в этой или следующей волне не хватает таких проектов, которые дают безграничное воображение. Я всегда говорил, что крипта нуждается в новых проектах, а не в новых блокчейнах. И даже к 2026 году продолжают появляться новые блокчейны — это не имеет смысла для развития.

После этого цикла, когда все будут собраны на «мусорных проектах», и когда в условиях, что без инноваций в крипте путь один — смерть, ситуация изменится, и появится желание создавать «качественные проекты» — с огромным воображением и практическим применением.

Например, децентрализованные крупные модели ИИ. Сейчас все крупные модели ИИ сосредоточены в централизованных компаниях. В будущем, если ИИ сможет злоупотреблять, мыслить самостоятельно, выйти из-под контроля централизованных структур — это будет очень опасно.

Поэтому веб3-стартаперы должны найти решение — создать децентрализованную модель ИИ, которая по эффективности не уступает существующим, при этом не будет конкурировать с крупными корпорациями, экономя ресурсы, и при этом избегая сценариев, когда ИИ уничтожит человечество. Основа — блокчейн, например, Ethereum или Bitcoin.

Конечно, это всего лишь «гипотеза». Если появится такой проект, крипторынок может снова засиять, а не как сейчас. А до этого, вся индустрия, возможно, пройдет через долгий этап отборов и вымирания.