#SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining

SpaceX только что сообщил институциональным инвесторам, что планирует добывать ресурсы на астероидах — и как ни странно, это даже не самая спорная часть этого роудшоу
Видео презентации IPO SpaceX длительностью 17 минут было опубликовано на этой неделе, и я внимательно просмотрел каждую минуту. Заголовки сосредоточились на числе оценки стоимости. Я хочу поговорить о том, что на самом деле сказал финансовый директор Брет Джонсен, потому что детали важнее ценника.
В впервые в официальной коммуникации SpaceX было названо добыча ресурсов на астероидах как будущая бизнес-категория. Не в подкасте. Не в твите. В официальной презентации для SEC, предназначенной убедить крупнейших институциональных инвесторов мира вложить миллиарды долларов. Это осознанный выбор. SpaceX явно говорит Уолл-стрит, что его общий адресуемый рынок включает ресурсы, которые никогда ранее не добывались в коммерческих масштабах в истории человечества.
Финансовые цели, поставленные вместе с этим видением, также весьма амбициозны. Валовая маржа расширится с 49% сегодня примерно до 70%. Чистая маржа изменится с отрицательных 26% до положительных 45%. Это преобразование требует, чтобы Starlink достиг десятков миллионов подписчиков, Starship вышел на коммерческий масштаб, орбитальные дата-центры стали источником дохода, а точка-точка космический транспорт привлек настоящих корпоративных клиентов. Каждая бизнес-линия должна выполняться одновременно и без ошибок.
Вот честная оценка трейдера. При стоимости в 1,78 триллиона долларов и цене 135 долларов за акцию SpaceX оценивается на будущее, которого еще не существует. Текущий бизнес — 18,7 миллиарда долларов дохода в 2025 году при почти 5 миллиардах долларов чистых убытков — не оправдывает такую оценку по традиционным метрикам. Вся премия — это нарратив. Добыча ресурсов на астероидах, орбитальная инфраструктура ИИ, колонизация Марса. Вы не покупаете компанию. Вы покупаете видение Илона Маска следующего века.
Это может стать величайшей инвестицией поколения. Или это может быть самая дорогая спекулятивная премия, когда-либо привязанная к IPO. Цена — 11 июня. Торги — 12 июня. Пять дней, чтобы решить, что из этого правда.
После роудшоу, в котором астероидная добыча ресурсов была включена как бизнес-линия — покупаете ли вы SPCX по 135 долларов с первого дня с полной уверенностью, ожидая определения цены после IPO, или полностью наблюдаете со стороны?