Недавно кто-то снова спросил меня, откуда берутся доходы от LST/повторного залога… Честно говоря, базовая часть всё ещё состоит из наград за залог и мелких MEV, а часть, которая «добавляется» позже, часто достигается за счёт большего риска: повторное одобрение одной и той же залоговой позиции, аренда её другим протоколам — и в случае проблем это уже не просто потеря процентов, а совместная ответственность.

Я, как любитель анализировать временные линии краха, в повторном залоге в первую очередь обращаю внимание на два момента: кто обеспечивает выкуп залога, кто первым сбежит при проблемах. Многие проекты красиво рекламируют свои идеи, но на блокчейне всё сводится к «ждём подтверждения, ждём, пока другие не начнут паниковать, ждём, пока сами не поймём».

В эти дни все гадали, переедут ли пользователи после обновления основной публичной цепочки, я хочу сказать, что не стоит торопиться за доходностью, пока не завершится остановка или форк — в эти часы ликвидность минимальна, а паника наиболее остра. В любом случае я сначала подожду откат, а потом посмотрю, как пойдут данные на цепочке.