#ShareYourUSStocksWinNvidia Почему NVIDIA по-прежнему является крупнейшим победителем в области искусственного интеллекта к 2026 году

Когда NVIDIA объявила о результатах за первый квартал финансового года 2027 28 мая, цифры превзошли ожидания. Они переопределили образ роста доходов за один квартал в полупроводниковой индустрии. Общий доход достиг 81,6 миллиарда долларов, что на 85% больше по сравнению с прошлым годом, и на 20% больше по сравнению с предыдущим кварталом, почти полностью за счет подразделения, которое стало синонимом глобального строительства ИИ: дата-центров. Это подразделение установило рекорд в 75,2 миллиарда долларов, что на 92% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и составляет около 92% общего дохода компании. NVIDIA прогнозирует доход за текущий квартал примерно в 91 миллиард долларов, что предполагает рост примерно на 95% по сравнению с прошлым годом, и этот прогноз предполагает, что доходы от вычислений в дата-центрах в Китае не учитываются. Движок роста не замедляется, а ускоряется.
История за этими цифрами касается не только чипов. Это касается структурных отношений NVIDIA с четырьмя крупнейшими облачными провайдерами, которые инвестировали в инфраструктуру ИИ беспрецедентно большие суммы. Капитальные расходы Microsoft, Amazon, Meta и Google в 2026 году составили около 725 миллиардов долларов, что на 77% больше по сравнению с 410 миллиардами в 2025 году. Только Amazon в этом году пообещала вложить 200 миллиардов долларов в капитальные расходы, что более чем вдвое превышает показатели 2025 года. Google планирует инвестировать от 175 до 185 миллиардов долларов. Microsoft ставит цель в 145 миллиардов долларов. Meta планирует вложить от 115 до 135 миллиардов долларов. CreditSights оценивает, что около 75% этих расходов, то есть примерно 450 миллиардов долларов, напрямую идут в инфраструктуру ИИ: кластеры GPU, настраиваемые ускорители, дата-центры, сетевое оборудование, а также системы электропитания и охлаждения, обеспечивающие работу всего этого. Кто сможет получить эти расходы, у этого есть ясный ответ. К концу 2025 года NVIDIA контролировала примерно 80% до 87% рынка ускорителей ИИ, а годовой доход свыше 100 миллиардов долларов приходился на GPU для дата-центров. Хотя с расширением AMD и внедрением на крупнейших облачных платформах настраиваемых чипов доля рынка, по прогнозам, снизится к 2026 году примерно до 75%, абсолютные показатели доходов все равно растут, потому что общий расширяющийся рынок растет гораздо быстрее, чем любой отдельный конкурент может захватить. В 2025 году рынок GPU для дата-центров оценивался примерно в 29,9 миллиарда долларов, а к 2035 году, по прогнозам, достигнет 284,8 миллиарда долларов, с совокупным годовым ростом более 25%. NVIDIA не теряет преимущества. Ее база постоянно расширяется.
Отношения с крупнейшими облачными провайдерами глубже, чем большинство думает. Эти компании — не только клиенты, но и соархитекторы дорожных карт продуктов NVIDIA. Microsoft и NVIDIA совместно разработали процессор N1X, основанный на ARM, для ноутбуков с функциями ИИ на устройстве, который был представлен на Computex 2026 года. NVIDIA анонсировала чип RTX Spark — первый полностью интегрированный потребительский процессор, оснащенный настраиваемым CPU, разработанным компанией MediaTek, для персональных ИИ-агентов в потребительских устройствах. Дженсен Хуанг на конференции по финансовым результатам заявил, что этот новый ИИ-агентный чип откроет дополнительный рынок на 200 миллиардов долларов, ранее недоступный для NVIDIA. В то же время, основной бизнес GPU продолжает расширяться. NVIDIA требует от поставщиков увеличить мощность лазеров из фосфида индина в 20 раз к 2030 году, чтобы поддержать сети кластеров ИИ, что подчеркивает опасения компании, что при экспоненциальном росте масштабов кластеров ограничения оптических сетей могут стать узким местом. Сетевые цепочки поставок перестраиваются вокруг потребностей NVIDIA.
К концу мая 2026 года рыночная капитализация NVIDIA составляла около 5,2 триллионов долларов, что делало ее самой ценной компанией в мире. Цена акции достигла рекордных 235,74 доллара 14 мая, что примерно на 40% выше с начала года. Компания объявила о программе выкупа акций на 80 миллиардов долларов в первом квартале 2027 года и значительно повысила квартальные дивиденды, подчеркивая, что рост и возврат капитала акционерам могут сосуществовать в таких масштабах. Dell, являющаяся представителем спроса на ИИ у нижнего звена, недавно сообщила, что доходы от серверов ИИ за первый квартал 2027 года составили 16,1 миллиарда долларов, что на 757% больше по сравнению с прошлым годом, и повысила годовой ориентир по доходам от серверов ИИ до 60 миллиардов долларов. В этом квартале Dell подписала новые заказы на ИИ на сумму 24,4 миллиарда долларов, а накопленные заказы после поставки достигли 51,3 миллиарда долларов. Эти цифры не теоретические — они исходят из системных заказов крупнейших облачных провайдеров, предприятий и правительств, почти полностью основанных на GPU NVIDIA.
Более широкий контекст также важен. Только в первом квартале 2026 года капитальные расходы четырех крупнейших облачных провайдеров достигли 130,65 миллиарда долларов, что на 71% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и более чем в три раза превышает Манхэттенский проект. Дэвид Кан из Sequoia Capital отметил, что разрыв между расходами на инфраструктуру ИИ и фактическим доходом от экосистемы ИИ составляет около 600 миллиардов долларов в год, и этот разрыв расширяется с ускорением капиталовложений в 2026 году. Это главный аргумент быков. Но результаты первого квартала NVIDIA доказывают, что хотя у одной компании есть возможность быстро превращать инфраструктурные расходы в доходы, — и это подтверждается ростом в 752 миллиарда долларов за один квартал и прогнозом в 910 миллиардов долларов на следующий, — разрыв между затратами и доходами на стороне предложения сокращается, даже несмотря на огромный спрос.
NVIDIA — это не просто акция ИИ. Это опора ИИ-экономики. Каждый обученный крупный ИИ-модель, каждый запрос на вывод, каждое расширение дата-центра, каждая автоматизированная система вождения — все в какой-то мере зависит от вычислительной архитектуры NVIDIA. Экосистема CUDA, стратегия платформы полного стека, приоритетное распределение TSMC CoWoS и расширение в сторону CPU для агентского ИИ и потребительских процессоров дают NVIDIA структурное преимущество, которое трудно воспроизвести в краткосрочной перспективе. Хотя доля рынка на основе настраиваемых чипов может снизиться, траектория доходов остается восходящей и ускоряется. С рыночной капитализацией в 5,2 триллиона долларов, квартальным доходом в 81,6 миллиарда долларов, ростом на 92% по сравнению с прошлым годом, доходами от дата-центров в 75,2 миллиарда долларов, что составляет 92% от общего дохода, и инвестициями в инфраструктуру ИИ на сумму 725 миллиардов долларов, а также новым потенциалом рынка агентского ИИ на 200 миллиардов долларов, позиция NVIDIA в 2026 году — не доминирование в упадке, а расширение. Ее база не только не ослабла, а стала еще более прочной.