TVL 是 криптовалютной версии GMV, любимый показатель для презентаций продавцов, но тем, кто действительно занимается бизнесом, его смотреть не стоит.

1/6
Я полностью согласен с этим высказыванием: DeFi-кредитование не должно основываться в первую очередь на TVL.

История Aave — это не $52B предложенные средства, а $22B активный кредитный портфель.

2/6
TVL по сути — это заблокированный залог.

Он может показывать доверие, бренд, риск-аппетит, но не может напрямую отражать качество кредитного бизнеса.

3/6
Что действительно важно для протокола кредитования, так это три вещи:

1. происхождение кредитов
2. использование
3. процентная маржа

Это именно то, что сравнивает его с SoFi / банком в одной таблице.

4/6
Главная проблема GMV тоже в этом.

Он кажется большим, но не показывает ставку взимания, повторные покупки, плохие долги, стоимость капитала, и кто в итоге зарабатывает деньги.

То же самое и с TVL: деньги там, но это не значит, что система приносит прибыль.

5/6
Если DeFi хочет переоценить свою стоимость, нельзя ограничиваться фразой «здесь заблокировано столько денег».

Нужно ясно объяснить: кто занимает, зачем, на какой срок, кому платится процентная разница, как обрабатываются плохие долги.

6/6
Рынок должен переоценить протоколы, которые пережили медвежий рынок и продолжают формировать реальный кредитный портфель.

#Aave — это не просто очередной рейтинг TVL, а реальный кредитный портфель в традиционных финансах.