Данные по опционам на американском рынке загораются красным светом: последний раз такой сигнал появлялся перед медвежьим рынком 2022 года

Заголовок оригинала: «Данные по опционам на американском рынке акций загораются красным светом: последний раз такой сигнал появлялся перед медвежьим рынком 2022 года»
Автор оригинала: Чжан Яци, Wall Street Journal

Автор оригинала: Литод BlockBeats

Источник оригинала:

Перепечатка: Mars Finance

Настроение на рост на американском фондовом рынке распространилось и на рынок опционов, один из ключевых индикаторов опустился до уровня, не наблюдавшегося почти за четыре года, что совпадает с уровнем перед началом медвежьего рынка 2022 года, вызывая осторожные предупреждения у участников рынка.

По данным рынка Dow Jones, пятилетняя скользящая средняя соотношения пут-колл (equity put-to-call ratio) на бирже Cboe в прошлую пятницу снизилась до 0.452, что является минимальным значением с 30 марта 2022 года, означая, что спрос инвесторов на бычьи опционы превышает спрос на медвежьи более чем в два раза.

Президент Arbeter Investments Марк Арбитер в интервью MarketWatch заявил, что это значение «крайне низкое с исторической точки зрения», хотя оно и не является прямым сигналом к продаже, но уже достаточно настораживающим для инвесторов. Он считает, что это отражает чрезмерную возбужденность розничных инвесторов на фоне бума искусственного интеллекта.

Впервые этот показатель достиг подобного уровня как раз во время пика восстановления после начала медвежьего рынка 2022 года; более ранний случай произошел в конце 2021 года перед вершиной рынка. После этих двух исторических примеров последовали продолжительные падения на фондовом рынке.

Между тем, руководитель отдела аналитики деривативов Cboe Мэнди Сюй отметила, что несмотря на снижение общего уровня волатильности рынка по индексу VIX, внутренние показатели волатильности отдельных акций значительно выросли, а связанные спреды достигли рекордных значений, что свидетельствует о высокой дифференциации внутри рынка.

Тем не менее, несмотря на сигналы тревоги, быки не ослабевают. В понедельник три основных индекса — S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite — обновили свои исторические рекорды закрытия. По данным рынка Dow Jones, S&P 500 с начала года достиг 23 новых рекордных закрытия.

Соотношение бычьих и медвежьих опционов снизилось до четырехлетнего минимума

Пятилетняя скользящая средняя соотношения пут-колл на бирже Cboe в прошлую пятницу завершила торговлю на уровне 0.452, что является минимальным с 30 марта 2022 года. Марк Арбитер отметил, что это значение означает, что спрос на бычьи опционы превышает спрос на медвежьи более чем в два раза, что в исторической перспективе считается крайне низким уровнем.

Эта же 21-дневная скользящая средняя этого показателя также снижается и в прошлую пятницу опустилась до 0.493, достигнув минимального значения с 9 декабря 2021 года (когда она составляла 0.490). Марк Арбитер заявил, что пока эта средняя остается в «нисходящем тренде», рынок может продолжать расти, но сам тренд уже служит подтверждением перегрева рынка.

Стоит обратить внимание, что медвежьи опционы могут использоваться как инструмент для ставок на падение рынка, так и для хеджирования портфеля. Когда инвесторы массово покупают бычьи опционы и спрос на хеджирование резко снижается, это часто означает, что рыночный риск приближается к экстремальным уровням.

Исторические примеры указывают на преддверие медвежьего рынка 2022 года

Марк Арбитер проанализировал историю и обнаружил, что последний раз, когда пятилетняя скользящая средняя достигала подобного уровня, это происходило во время первой «антитрендовой» коррекции в 2022 году; более ранний случай — в конце 2021 года, когда рынок достиг вершины.

«Когда рынок приближался к вершине медвежьего рынка 2022 года, мы также наблюдали такие уровни,» — сказал он.

После этих двух исторических моментов американский рынок входил в продолжительные нисходящие циклы, что служит основанием для текущего предупреждающего сигнала. Марк Арбитер также подчеркнул, что в настоящее время это не является четким сигналом к продаже, но исторический опыт подсказывает инвесторам сохранять сдержанность при попытках догонять рост.

Дивергенция внутри рынка усиливается, концепция ИИ доминирует в росте

В отличие от спокойной картины на общем рынке, внутри рынка наблюдается значительная дифференциация. В отчете, опубликованном в понедельник, Мэнди Сюй отметила, что волатильность отдельных акций по индексу VIXEQ за прошлую неделю достигла почти годового максимума, а разница между ней и индексом VIX расширилась до рекордных значений.

Это последний сигнал высокой степени дифференциации внутри рынка за последние два месяца — акции, связанные с искусственным интеллектом, доминировали в основном росте индекса S&P 500.

В понедельник индекс S&P 500 в секторе информационных технологий вырос примерно на 2,5%, что стало ключевой поддержкой для достижения новых рекордных максимумов. Согласно данным FactSet, из всех 11 секторов индекса только технологии и энергетика закрылись ростом, остальные в основном снизились.

Рост сектора энергетики связан с геополитическими потрясениями. Сообщается, что Иран прекратил переговоры с США о мире и стремится к полному блокированию Ормузского пролива — важнейшего судоходного канала для экспорта нефти и газа из Ближнего Востока — что вызвало рост мировых цен на нефть.

Однако президент США Дональд Трамп в понедельник днем в соцсетях заявил, что «переговоры с Иранской Исламской Республикой все еще активно продолжаются».