Крипто-деривативы работают 24 часа в сутки без перерыва, почему Уолл-стрит вынужден менять правила?

Комприляция: Простая речь о блокчейне

Криптовалютный рынок всегда работает по другому «часам». Биткойн не закрывается по выходным, ликвидность не останавливается из-за праздников, маржинальная торговля не возобновляется только в понедельник утром в Манхэттене. На протяжении многих лет именно эта разница позволяла криптовалютным площадкам явно отличаться от регулируемой традиционной финансовой инфраструктуры.

Но эта граница начинает стираться. CME Group заявила, что при условии регуляторного одобрения их регулируемые криптовалютные фьючерсы и опционы с 29 мая будут предоставлять торговлю 7 дней в неделю, 24 часа в сутки; кроме фиксированных окон технического обслуживания, торговля будет продолжаться на CME Globex. Эти изменения — не просто расширение операционного времени, они свидетельствуют о том, что традиционные финансы начинают подтягиваться, а схемы начинают формироваться из самых сильных структур рынка в криптосекторе.

Более сложная проблема — не в том, что институционалы не могут уделять должное внимание торговле криптоактивами. Они могли делать это давно, через оффшорные платформы, мейджоров, маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности. Настоящая сложность в том, что: в рынке с высоким уровнем кредитного плеча, информацией и движением, которое почти никогда не останавливается, смогут ли системы регулирования, кастодиальные, мониторинговые, системы приватности и риск-менеджмента идти в ногу.

Переход криптодеривативов в эпоху 24/7 — это не только способ сделать цифровые активы более «институциональными». Это фактически делает традиционные финансы более непрерывными, более постоянными.

Производные инструменты становятся институциональным слоем крипторынка

Много лет фокус крипторынка был сосредоточен на спотовой торговле с приростом. Спотовый рынок по-прежнему важен, особенно в части розничных потоков, ликвидности торговых платформ и спроса на ETF. Но сейчас институционалы больше используют деривативы для выражения риск-предпочтений, хеджирования рисков, оценки волатильности и управления кредитным плечом.

Эта тенденция уже очевидна по данным. В отчёте CCData «Обзор торговых платформ за январь 2026 года» указано, что общий объём торгов на централизованных платформах за месяц составил 5,26 трлн долларов, из которых только 1,27 трлн долларов — спотовая торговля. Это означает, что большая часть активности на централизованных платформах — именно деривативы.

Это важно, потому что деривативы — не только отражение ценового открытия, в криптомире они всё больше начинают управлять самим процессом обнаружения цены. Фьючерсы, perpetual contracts и контракты влияют на ликвидность, ставки финансирования, волатильность и ожидания по позициям институциональных участников. Когда деривативы становятся основным полем для выражения рыночных настроений, время торговли перестает быть вопросом удобства и превращается в структурную проблему.

Именно поэтому CME имеет особое значение. Регулируемый доступ уже не сводится к запуску биткойн- или эфирных контрактов, а подразумевает адаптацию торговых механизмов к особенностям самих активов.

CME также отметил, что спрос клиентов на управление рисками цифровых активов подтолкнул их к тому, что в 2025 году объём торгов криптовалютных фьючерсов и номинальных облигаций достигнет рекордных 3 трлн долларов. Это не требование какого-то маргинального рынка о продлении времени работы, а — регулируемый рынок деривативов, который отвечает реальным потребностям институтов в более непрерывном управлении рисками.

Непрерывная торговля всё равно столкнется с системой зарубежных китайских сообществ

Противоречие в том, что непрерывное исполнение не обязательно означает непрерывное расчетное завершение. Модель CME, хоть и удлиняет торговый цикл, всё равно сохраняет механизмы, связанные с институтами. Торговые операции в выходные и праздничные дни по-прежнему попадают в следующий рабочий день, а расчет и регуляторные отчёты по-прежнему ведутся по «следующему рабочему дню».

Это — мост, который пытается построить традиционная финанси. На базе регулируемой инфраструктуры рынка повышать скорость исполнения крипторынка. Это — практичный компромисс, который хорошо иллюстрирует проблему. Первостепенная задача крипторынка — обеспечить «непрерывность торговли», а контроль — оставить за институтами; в то время как традиционные финансы пытаются делать наоборот.

Регулируемый рынок деривативов не может легко отказаться от обязательств по раскрытию информации, маржинальных требований, управлению рисками и таможенным соглашениям. Их ценность, вероятно, заключается в том, что финансовые институты могут совершать сделки в прозрачной, регулируемой среде.

Но беспрерывный рынок сжимает время реакции. В случае рыночных колебаний в воскресенье утром, последствия могут проявиться до полного восстановления обычных рабочих процессов — в виде влияния на спрос, риск контрагента, хеджирование и ликвидность. В такой среде операционная подготовка сама по себе становится частью рыночной структуры.

Следующее конкурентное преимущество, возможно, не будет зависеть от того, кто первым запустит продукт, а — от того, кто сможет в реальном времени обеспечивать контроль рисков, надежность активов, поток кастодиальных средств и соблюдение нормативных требований, не выходя за рамки системы контроля, необходимой для существования институционалов.

Прозрачность становится новым аспектом риска

Дизайн крипторынка «бесконечного сна» порождает второй вызов: информация также постоянно течет. Общественный блокчейн-расчетный процесс видим и поддается аудиту, его сложнее подделать. Это действительно снижает некоторые риски. Но та же прозрачность может раскрывать те потоки капитала, которые в традиционной системе считаются конфиденциальными.

Когда задают вопрос, снижает ли прозрачность публичных блокчейнов системный риск или создает новые уязвимости, старший исследователь блокчейн-аналитики CertiK Натали Ньюсон отвечает: «Это происходит одновременно». Она говорит, что конечная прозрачность расчетов действительно может быть проверена аудитом, но «MEV и гонки за добычу блоков остаются постоянной проблемой в блокчейне».

Двойственность — это ядро проблемы принятия институционалами. Открытая аудитируемость полезна для формирования доверия к расчетам; но когда участники рынка должны в реальном времени раскрывать свои финансовые позиции, залоги, выплаты зарплат или платежи поставщикам, всё усложняется.

Натали прямо указала на бизнес-риски: «Если ваш кошелек казначейства публичен и находится в блокчейне, ваши противники, поставщики и конкуренты смогут наблюдать за вашими ликвидными позициями в реальном времени».

Для трейдеров эта видимость влияет на исполнение сделок; для компаний — может раскрывать стратегии операционных средств; для институтов — даже превращать инфраструктуру расчетов в источник рыночной разведки. В условиях 24/7 деривативного рынка информация тоже не исчезает, пока не наступит рабочее время.

Обсуждая это, уже выходит за рамки кибербезопасности. Важны не только хакерские атаки, уязвимости смарт-контрактов или слабости системы, а: может ли беспрерывная финансовая система одновременно сохранять прозрачность блокчейна и защищать бизнес-активы.

Конфиденциальность становится частью инфраструктуры рынка

В криптомире прозрачность часто воспринимается как характеристика. Для открытых валютных сетей и ранних DeFi систем это действительно так, поскольку публичная проверка способствует доверию. Но механизмы, подходящие для спекулятивных или экспериментальных рынков, не обязательно подходят для корпоративных финансовых сценариев.

Глава Concordium Варун Кабра заявил: «Когда компания пытается использовать блокчейн для реальной деятельности, прозрачность превращается в структурное ограничение. Зарплаты, контракты с поставщиками, потоки казначейских средств, ценообразование — всё это не те данные, которые можно просто так публиковать».

Это — скрытая третья проблема институционального уровня в обсуждении 24/7 торговли. Открытость рынка недостаточна, системы, вокруг которых он строится, должны уметь подтверждать личность, авторизовать, проверять квалификацию и соответствие нормативам, не раскрывая лишней информации.

Кабра отметил, что следующий этап внедрения зависит от того, смогут ли объединить приватность и конфиденциальность. «Следующий этап внедрения не будет основан на спорах с регуляторами», — сказал он, — «а на создании системы, в которой приватность и конфиденциальность могут сосуществовать с проектирования».

Эта логика уже выходит за рамки финансового рынка. Совместное использование zero-knowledge proof и системы подтверждения, например, в партнерстве Concordium с датским хоккейным союзом, включает проект «План подтверждения благодарности», а также проекты с AI-агентами, использующими верификацию. Это показывает, что и пользователи, и автоматизированные агенты могут доказывать право доступа или полномочия, не раскрывая лишних личных данных.

Спортивные сценарии — не главное, важна сама инфраструктура. По мере автоматизации и повышения непрерывности рынка идентификация, подтверждение и локальное раскрытие информации постепенно становятся частью единой системы с маржой, кастодиальными и мониторинговыми механизмами.

Традиционные финансы учатся у крипторынка по часам

Самое важное в запуске CME 24/7 — это понимание, что крипторынок становится более институциональным. Это — верно, но не полностью. Глубже: причина, по которой традиционные финансы начинают поглощать некоторые аспекты структуры рынка криптовалют, — это то, что клиентский спрос, волатильность и ликвидность уже движутся в этом направлении.

Это не означает, что регулируемые финансы станут централизованными. Нет. Институты требуют системы, аналогичной системе в Сингапуре, кастодиальных решений, отчетных систем, мониторинга рынка и правовой ответственности. Изменения происходят синхронно: системы управления рисками, построенные вокруг открытия и закрытия рынка, должны адаптироваться к постоянно меняющемуся риску.

Этот переход не произойдет за одну ночь. Расширение времени исполнения сделок может опередить обновление расчетных систем; изменения в доступе к торговле — опередить адаптацию нормативных рамок; миграция ликвидности — опередить стандарты приватности. В итоге сформируется гибридная структура рынка: криптоактивы торгуются по крипточасам, через регулируемые площадки, а традиционные финансы восстанавливают контроль в более непрерывной среде.

Это означает, что деривативы в крипте перестают быть просто инструментами; они становятся тестовым полигоном для проверки, как традиционные рынки смогут адаптироваться к «финансовым системам с постоянной работой».

Следующий этап внедрения институциональных криптоактивов не будет определяться только тем, какие активы листингованы или какие площадки дают рыночный вклад, а — тем, сможет ли вся финансовая система управлять требованиями скорости, идентификации, приватности и расчетов, предъявляемыми крипторынком.

Статья по ссылке: https://www.hellobtc.com/kp/du/06/6334.html

Источник: