В эти дни снова кто-то следит за крупными переводами на блокчейне, за горячими и холодными кошельками бирж, и сразу кричит «Пришли умные деньги»… На самом деле меня больше интересует, откуда берутся доходы после внесения денег в LST/повторного залога. В основном доходы от LST — это вознаграждения валидаторов после вычета комиссий, плюс немного MEV/маленьких стратегий; повторный залог больше похож на использование той же безопасности для «подработки», AVS платит вам деньги, но деньги идут от инфляции протокола/субсидий проекта/платежей пользователей, и если что-то из этого исчезнет, всё может мгновенно измениться.

Риски тоже довольно очевидны: с одной стороны — штрафы/сбои узлов на базовом блокчейне, с другой — уязвимости в смарт-контрактах слоя повторного залога, изменение параметров, риски корреляции (если все упадут, то и вы тоже), плюс дисконт ликвидности, убежать трудно. Сейчас я в основном пробую с небольшими позициями, смотрю на отчёты по аудиту, не гонюсь за максимальным APR, чтобы спать спокойно.