Гонконгский доллар стабильной криптовалюты HKDAP завершил первый этап публичного тестирования, сможет ли соответствующая нормативам стабильная монета найти свой путь в гонке, доминируемой долларом США?

null

Автор оригинала: ShirleyLi, исследователь Web3Caff Research

Как легко освоить рыночные тренды, технологические направления, развитие экосистемы и тенденции управления в индустрии Web3…? Раздел «Анализ рыночных пульсов» от Web3Caff Research глубоко исследует и отбирает текущие горячие события, даёт их ценностную интерпретацию, комментарии и анализ принципов. Глядя на явления, ищем суть — присоединяйтесь к нам, чтобы быстро уловить основные рыночные направления Web3.

Совет по соблюдению нормативных требований: ниже представлен объективный анализ характеристик формирования и развития стабильной монеты HKDAP, привязанной к гонконгскому доллару, и не является предложением или офертой. Обратите внимание, что выпуск и участие в инвестициях в токены регулируются различными законами и ограничениями в разных странах и регионах, особенно в материковом Китае, где выпуск токенов может рассматриваться как «незаконное размещение ценных бумаг», а деятельность по организации сделок с токенами и криптовалютами — как «незаконная финансовая деятельность» (рекомендуется ознакомиться с «Обзором законодательства и нормативных актов, связанных с блокчейном и виртуальными валютами в материковом Китае»). Поэтому не принимайте решения на основе этой информации и строго соблюдайте законы и нормативы своей страны или региона, не участвуйте в нелегальных финансовых операциях.

13 мая платформа для платежей и торгов стабильных монет OSL Group, виртуальная платформа PantherTrade, принадлежащая Futu Holdings, совместно с лицензированным эмитентом стабильных монет в Гонконге — компанией Dingdian Financial Technology, завершили тестовую сделку на основной сети Ethereum с использованием стабильной монеты HKDAP, привязанной к гонконгскому доллару. В рамках теста были проверены обмен между законным гонконгским долларом и HKDAP, транзакции на цепочке и выкуп.

Компания Dingdian Financial Technology Limited является дочерней структурой Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, созданной совместно Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom и Animoca Brands в феврале 2025 года. HKDAP (Hong Kong Dollar Anchor Point) — это первый планируемый ими соответствующий нормативам гонконгский доллар, привязанный к стабильной монете.

1 августа 2025 года в Гонконге вступил в силу «Закон о стабильных монетах», обеспечивающий более ясные нормативы для выпуска и функционирования стабильных монет (подробнее: «Гонконг принял проект закона о стабильных монетах, что означает продвижение глобальной нормативной базы и стратегии интернационализации юаня?»). В апреле этого года Управление финансового надзора Гонконга выдало первые лицензии на выпуск стабильных монет — всего 2. Согласно информации, заявки подали 36 организаций, из которых только Dingdian Financial Technology и Hongkong and Shanghai Banking Corporation получили лицензии. Этот шаг завершает цикл «законодательство — проверка — лицензирование» и переводит регулирование стабильных монет в стадию внедрения и подготовки к бизнесу. [1]

Источник изображения: HSBC и Standard Chartered получили лицензии — первые стабильные монеты на гонконгский доллар

Планируется, что Dingdian Financial начнёт выпуск стабильной монеты HKDAP, привязанной к гонконгскому доллару, поэтапно со второго квартала 2025 года, используя модель выпуска «B2B2C» (бизнес для бизнеса для потребителя), то есть через авторизованных дистрибьюторов, которые распространят монету, а затем она станет доступна широкой публике. В тесте, упомянутом в начале статьи, группы OSL и PantherTrade выступали в роли авторизованных дистрибьюторов HKDAP, проверяя полный цикл обращения — от эмитента к институциональным и частным пользователям.

HSBC планирует во второй половине 2025 года запустить собственную гонконгскую стабильную монету и интегрировать её в платформу PayMe и мобильное приложение HSBC Hong Kong.

Если говорить о стратегических направлениях, то у двух организаций есть различия. HSBC планирует на начальном этапе запустить услуги P2P-платежей, P2M-платежей и токенизированных инвестиций, ориентируясь на повседневное потребление и банковские услуги; в то время как Dingdian Financial сосредоточится на межбанковских расчетах и платежных решениях, а также на цепочном расчёте и распространении RWA (реальных активов), ориентируясь на институциональные сценарии.

С макроэкономической точки зрения, несмотря на то, что обе системы — стабильные монеты, гонконгский доллар и долларовая стабильная монета, доминирующая на рынке, имеют заметные различия в развитии и потенциальных позициях. Основная причина — в разной рыночной среде и ключевых потребностях, породивших эти монеты.

На ранних этапах развития индустрии Web3 долларовые стабильные монеты служили инструментом хеджирования высокой волатильности активов и средством для транзакций в цепочке. Позже, с развитием децентрализованных финансов и деривативов, долларовые стабильные монеты стали базовым активом ликвидности всей цепочной финансовой системы. Такая высокая степень финансовизации и глобализации структуры ликвидности усложнила регулирование системы долларовых стабильных монет.

В отличие от этого, позиционирование гонконгского доллара в рамках системы стабильных монет более осторожное и ориентировано на «регуляторное преимущество» в инфраструктуре финансов. В настоящее время гонконгская стабильная монета в основном предназначена для транзакций с RWA, выступая надёжным, стабильным и нормативным средством цепочного расчёта токенизированных активов. В долгосрочной перспективе, потенциальное развитие гонконгской стабильной монеты может выйти за рамки текущих пилотных сценариев, таких как RWA и расчет с торговыми партнёрами, и расшириться на международную торговлю и трансграничные платежи, что представляет более сложные вызовы.

Однако, в отличие от государственной валютной системы, поддерживаемой государством, гонконгская стабильная монета по сути — это система, выпускаемая лицензированными компаниями и привязанная к законному гонконгскому доллару. Её безопасность во многом зависит от соблюдения эмитентами нормативных требований и реального хранения резервных активов.

Если лицензированные эмитенты сосредоточатся только на своих бизнес-операциях — платежах, расчетах и RWA — то такая локализованная небольшая финансовая цепочка будет более управляемой и реализуемой на начальном этапе. Но если в будущем гонконгская стабильная монета выйдет на международные рынки расчетов, трансграничных платежей и более масштабных цепочных финансовых сценариев, возникнут вопросы о межмонетной ликвидности, согласовании расчетов и принятии рынком различных гонконгских стабильных монет.

Также, как упоминалось ранее, существует различие в позиционировании между гонконгской и долларовой стабильными монетами. Несмотря на сложные нормативные вопросы, долларовые стабильные монеты обладают более глубокой ликвидностью и широкими сценариями использования, тогда как гонконгская стабильная монета пока находится в стадии практических исследований. Успех системы HKDAP во многом зависит от формирования сильной сети, наличия реальных платежных потребностей и масштабируемости. В условиях уже закрепившегося преимущества долларовых стабильных монет, вопрос о том, сможет ли гонконгский подход найти свою нишу, ещё остается открытым и требует времени.

Ключевые схемы:

Ссылки

[1] Лицензирование в Гонконге меняет структуру рынка стабильных монет: кто формирует следующую финансовую карту?

[2] Лицензии получены HSBC и Standard Chartered — первые гонконгские стабильные монеты

[3] Anchorpoint, поддерживаемый Standard Chartered, получил лицензию на выпуск стабильных монет от Гонконгского управления денежного обращения

[4] Гонконг активизируется! Глубокий разбор первых гонконгских стабильных монет HKDAP

[5] 3 лицензированные организации протестировали HKDAP на Ethereum

[6] OSL Group и Anchorpoint завершили первый регулируемый тест стабильной монеты на базе гонконгского доллара на публичной цепочке

Отказ от ответственности

Данный отчёт подготовлен Web3Caff Research и содержит только информационные материалы, не являющиеся прогнозами, инвестиционными рекомендациями, предложениями или офертами. Инвесторы не должны полагаться на подобную информацию при покупке, продаже ценных бумаг, криптовалют или при реализации инвестиционных стратегий. Термины и выражения в отчёте предназначены для понимания тенденций отрасли и содействия ответственному развитию Web3 и блокчейн-индустрии, не следует воспринимать их как юридические мнения или позиции Web3Caff Research. Мнения, изложенные в отчёте, отражают личное мнение автора на дату публикации и не связаны с позицией Web3Caff Research, могут изменяться по мере развития ситуации. Информация и мнения, содержащиеся в отчёте, основаны на надёжных источниках, как собственных, так и сторонних, и не гарантируют полноту или точность. Web3Caff Research не несёт ответственности за возможные ошибки или упущения, а также за любые убытки, возникшие вследствие использования данной информации. В отчёте могут содержаться «предварительные» данные, прогнозы и предположения, не являющиеся гарантиями. Решение о доверии к информации — исключительно на усмотрение читателя. Отчёт предназначен только для ознакомления и не является рекомендацией к покупке или продаже ценных бумаг, криптовалют или к осуществлению инвестиционных действий. Соблюдайте законы и нормативы своей страны или региона.