За последние пару дней всё больше проектов на RWA выходят в блокчейн, и я всё больше задумываюсь о том, не является ли «ликвидность иллюзией».

На блокчейне видно, что сделки, маркетмейкинг, глубина пула — всё кажется вполне реальным, но когда доходит до выкупа, часто приходится сталкиваться с T+N, лимитами, оконными периодами и даже прохождением множества проверок…
Говоря откровенно, то, что вы покупаете, — это, возможно, «торгуемый сертификат», а не «актив, который можно мгновенно обменять на наличные».
Я рассматриваю условия выкупа как основной график K-линий, и как только условия ужесточаются, даже при стабильной цене на цепочке это может быть лишь вынужденная мера.

Также на макроэкономическом фронте снова подняли ожидания снижения ставок, и долларовый индекс с рисковыми активами то растут, то падают одновременно — создаётся ощущение, что все ищут «объяснение ликвидности».
Но такие вещи, как RWA, — это одна история, насколько макро ликвидность свободна, а смогут ли базовые активы успешно погашаться — совсем другая…
В любом случае, когда я вижу слова «высоколиквидные RWA», первое, что приходит в голову — это перечитать условия выкупа, без этого мне не по себе.