#WarshSwornInAsFedChair

17-й председатель вступает в должность

Давняя практика, существовавшая почти 40 лет, была нарушена 22 мая 2026 года.

Обратившийся в Белый дом президент США Трамп в 11 утра по восточному времени лично провел церемонию инаугурации Кевина Уоша и официально назначил его 17-м председателем Федеральной резервной системы. Это первый случай с 1987 года, когда председатель ФРС присягал в Белом доме после церемонии присяги у президента Рональда Рейгана для Алена Гринспена.

🔹 Самое раздельное голосование по подтверждению и беспрецедентное «наследие»
Путь выдвижения Уоша был нелегким. 13 мая Сенат с минимальным перевесом в 54 голоса «за» против 45 «против» одобрил его назначение, что считается самым поляризованным голосованием в современной истории по вопросу о партийных разногласиях на посту председателя ФРС. Он сменил Джерома Пауэлла, срок полномочий которого завершился 15 мая, и сразу же столкнется с серьезными вызовами. В то же время Пауэлл нарушил 75-летнюю традицию ФРС, ясно заявив, что останется членом совета до 2028 года, что означает, что на каждом следующем заседании по политике у стола будет сидеть «бывший босс».

🔹 Взяв на себя «горячую картошку» инфляции
В момент назначения Уоша на пост председателя ФРС инфляция в США вновь начала расти. В апреле индекс потребительских цен (CPI) ускорился до 3,8%, достигнув трехлетнего максимума, а индекс цен производителей (PPI) вырос на 6% в годовом выражении — самый большой рост с конца 2022 года. Еще более проблематично то, что протокол апрельского заседания ФРС показал, что большинство чиновников считают, что если инфляция останется выше целевых 2%, «может быть уместным принять некоторые меры по ужесточению политики», что намекает на возвращение обсуждения повышения ставок.

🔹 Между политической реальностью и экономической теорией
Уош, ранее занимавший должность члена Совета управляющих ФРС во время финансового кризиса 2008 года, возвращается с амбициозной программой «системных реформ», включающей сокращение огромного баланса ФРС и реформу коммуникации по принятию решений. Несмотря на желание Трампа немедленно снизить ставки, рынок рассказывает другую историю: инструмент CME FedWatch показывает, что рынок почти уверен, что ФРС останется на месте в июне и даже ожидает повышения ставок в следующем году. Это создает двойной вызов: с одной стороны, нужно противостоять политическому давлению из Белого дома, чтобы сохранить независимость ФРС, с другой — справляться с серьезными разногласиями внутри Комитета по открытым рынкам (FOMC) между ястребами и голубями, а также учитывать рост цен на нефть из-за геополитических рисков, таких как ситуация с Ираном.

🔹 Рынок вошел в режим «испытания на прочность»
Исторические данные показывают, что в первые 1, 3 и 6 месяцев после вступления нового председателя ФРС средний максимальный спад индекса S&P 500 составляет 5%, 12% и 16% соответственно. Индекс волатильности VIX обычно растет в периоды смены руководства, а переоценка политики ФРС только начинается. Начало эпохи Уоша означает, что рынкам придется адаптироваться к новой норме, когда «путы на падение» ФРС могут больше не предоставляться.

С вступлением Уоша в должность эпоха «чрезмерной коммуникации» Пауэлла осталась в прошлом, и Федеральная резервная система официально вступила в эпоху полной неопределенности.

Друзья, как вы думаете, новый председатель, несущий бремя «реформ», сначала склонится к рынку или к Белому дому?