Последние наблюдения за японской иеной, вероятно, уже почувствовали все, кто следит за ней — эта валюта действительно немного в плачевном состоянии. Доллар США по-прежнему колеблется между 152 и 160 иенами, а фактический эффективный обменный курс достиг рекордно низкого уровня за последние 53 года, действительно идет постоянное снижение без конца.

Почему йена так слаба, на самом деле есть несколько причин. Во-первых, разница в процентных ставках между США и Японией постоянно увеличивается. Хотя Банк Японии повышает ставки, темпы гораздо медленнее, чем в США, что приводит к тому, что многие берут в долг йену для инвестиций в долларовые активы, давление на продажу постоянно. В дополнение к этому, новая японская правительство проводит фискальную экспансию, увеличивая заимствования, что вызывает опасения по поводу фискальных рисков и также снижает йену. Экономика США относительно стабильна, инфляция остается высокой, индекс доллара держится на высоком уровне. Внутренние экономические показатели Японии остаются слабыми, потребление недостаточно сильное, даже при росте зарплат реальная покупательная способность все равно под давлением. Обстановка на Ближнем Востоке также не способствует ситуации: Япония сильно зависит от импорта нефти из региона, блокада пролива Хормуз напрямую влияет на энергетическую безопасность, а торговый дефицит расширяется.

Что касается Банка Японии, именно это и является ключевым моментом. Они начали корректировать политику с 2024 года: сначала завершили политику отрицательных ставок, затем постепенно повышали ставки. К декабрю 2025 года ключевая ставка достигла 0,75%, что является максимумом за последние 30 лет с 1995 года. Но этого недостаточно, рынок сейчас сосредоточен на июньском заседании, ожидая, что ставка будет повышена до 1,0%. Если повышение ставки действительно состоится, это сократит разницу между США и Японией, что будет положительно для йены. Однако, даже при повышении ставок, чтобы кардинально изменить долгосрочный тренд слабости йены, нужно действительно провести структурные реформы внутри страны. Экономический рост должен значительно ускориться, а цикл повышения зарплат и цен должен стать устойчивым, чтобы у йены появилась прочная основа для укрепления.

Что думают аналитики? Прогноз JPMorgan более пессимистичный — они считают, что к концу 2026 года йена может опуститься до 164. Банк Париж также ожидает, что к концу 2026 года йена опустится до 160. Их логика в том, что глобальная макроэкономическая ситуация все еще благоприятна для риск-аппетита, арбитражные сделки продолжатся, а действия Банка Японии остаются осторожными. Федеральная резервная система, вероятно, будет более ястребиной, чем ожидалось, поэтому доллар по отношению к йене останется на высоких уровнях.

Можно ли покупать йену в ожидании ее обесценивания? Это вопрос, который задают многие. В краткосрочной перспективе расширение разницы ставок между США и Японией и медленное изменение политики ЦБ действительно затрудняют укрепление йены. Но в долгосрочной перспективе йена все равно вернется к своему справедливому уровню. Те, кто планирует путешествия и потребности, могут постепенно покупать, чтобы удовлетворить будущие нужды. Для инвесторов, желающих заработать на валютной торговле, рекомендуется учитывать четыре фактора: индекс потребительских цен (CPI), ВВП, заявления центральных банков и международную рыночную ситуацию. Особенно важно следить за заявлениями главы Банка Японии — их слова в краткосрочной перспективе легко могут быть интерпретированы и повлиять на курс йены. Также йена обладает свойствами защитной валюты, в кризисные моменты она часто укрепляется.

В любом случае, при инвестировании в валюту необходимо учитывать собственное финансовое положение и уровень риска, лучше всего консультироваться с профессионалами и соблюдать меры по управлению рисками. Волатильность рынка очень велика, без полной уверенности лучше проявлять осторожность.