Недавно заметил довольно интересное явление — почему американский рынок так сильно падает? Наблюдая за тайваньским рынком, который тоже колеблется, многие задаются вопросом, в чем тут дело.

Честно говоря, логика этой волны рынка на самом деле несложная. Эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке напрямую блокирует 20-25% мировых нефтяных транспортных маршрутов, рост цен на нефть вызывает резкое увеличение затрат на энергию, что сжимает прибыль компаний, а инфляционные ожидания тоже растут. В добавление к этому, Федеральная резервная система сменила тон на более осторожный, на заседании FOMC в марте намекнули, что количество возможных снижений ставок может значительно сократиться, а при неконтролируемой инфляции — даже возобновить повышение ставок, что напрямую разрушает мечты рынка о постоянных снижениях ставок.

Более болезненно то, что оценки технологических акций, связанных с ИИ, давно достигли исторических максимумов, их цена к прибыли значительно выше среднего за историю. Когда страхи и желание уберечься усиливаются, капитал сразу же уходит из этих переоцененных секторов, что вызывает особенно сильное падение индекса Nasdaq. Индексы Dow Jones и S&P 500 тоже вошли в техническую коррекцию, снизившись примерно на 10% с февральских максимумов.

Я посмотрел историю и обнаружил, что причина падения американского рынка — это тема, которая уже не раз рассматривалась. В 1929 году во время Великой депрессии индекс Dow упал на 89%, в Черный понедельник 1987 года за один день — на 22.6%, в 2000 году пузырь доткомов лопнул, Nasdaq упал на 78%, в 2008 году ипотечный кризис привел к падению Dow на 52%, а в 2020 году пандемия вызвала несколько торговых пауз… В каждом случае логика примерно одна — пузырь активов достиг предела, и его разрывает какой-то триггер.

Это влияние довольно прямо ощущается и на тайваньском рынке. Обвал американского рынка через три канала влияет на Тайвань: во-первых, это распространение паники и массовое распродажа по всему миру; во-вторых, это отток иностранных инвестиций, поскольку тайваньский рынок сильно зависит от иностранных капиталовложений, и их уход создает давление на продажи; и, наконец, это экономическая взаимосвязь — рецессия в США напрямую сокращает спрос на экспорт Тайваня, особенно в технологическом и производственном секторах. Акции таких крупных компаний, как TSMC и MediaTek, которые сильно связаны с Nasdaq, — яркий пример этого.

Интересно, что во время падения американского рынка другие активы показывают явные признаки уклонения в безопасность. Цены на облигации растут, доходности падают, доллар укрепляется как главный актив-убежище, золото тоже покупают. Но если падение вызвано геополитическими факторами и перебоями в поставках, вызванными конфликтами, то цены на нефть могут расти вопреки рынку, создавая ситуацию стагфляции. В таких случаях криптовалюты ведут себя скорее как технологические акции — обычно тоже снижаются вместе с рынком.

Что делать розничным инвесторам в условиях такой волатильности? Мое мнение — вместо попыток точно предсказать дно или гонки за покупками и продажами, лучше сосредоточиться на фундаментальных вещах. Проверить свою способность к риску и сбалансированность портфеля, добавить в него защитные активы — например, корпоративные или государственные облигации, чтобы зафиксировать стабильный доход. Также важно следить за долей технологических акций: если оценки ИИ-акций слишком высоки, разумно диверсифицировать риски в коммунальные, медицинские и другие защитные сектора.

Кроме того, важно правильно хеджировать риски. Можно использовать обратные ETF или другие инструменты для защиты от сильных падений. И, наконец, оставить часть наличных — в случае сильных просадок рынка это хорошая возможность купить активы по более низким ценам. В конечном итоге, управление рисками не менее важно, чем стремление к доходности — это более стабильный подход в условиях экстремальной волатильности.