A16z Crypto：Объяснение закона «CLARITY» для крипто-стартаперов

null

Автор: @milesjennings

Перевод: Джи Хуань, ChainCatcher

Совет Сената по банковским делам только что проголосовал за продвижение криптовалютного законодательства “Структура рынка” (то есть законодательства о разделении рынка, регулировочных обязанностях и торговых правилах) в двухпартийном формате — это исторический момент для криптоиндустрии.

Почему так? Потому что Закон о ясности на рынке цифровых активов (CLARITY) в конечном итоге установит четкие правила для блокчейн-сетей и цифровых активов.

За последние десять лет в США отсутствовала ясная регуляторная база, рынок искажен, инновации подавлены, а потребители подвергались огромным рискам. CLARITY положит конец этой ситуации.

Закон 1933 года о ценных бумагах создал механизм защиты инвесторов, поддержав капиталовложение и инновации в США на протяжении почти века. Значение CLARITY похоже — это уникальный поворот в американской финансовой регуляторной системе, который откроет огромные возможности.

Сегодня, после прохождения одобрения Сенатом, эта фундаментальная законодательная инициатива, крайне важная для всей криптоиндустрии, стала ближе к закону, чем когда-либо.

Будь то основатели стартапов, потребители или крупные традиционные финансовые институты и инвесторы, переходящие на блокчейн, все выиграют.

Далее законопроекты двух комитетов Конгресса будут объединены в один полный законопроект, который проголосует Сенат. После этого он будет передан Палате представителей на одобрение, а при успешном результате — подписан президентом.

Почему США сейчас нуждаются в CLARITY

За последние десять лет криптоиндустрия постоянно расширялась, но в США так и не появилась полноценная регуляторная рамка. Регуляторы вынуждены были собирать существующие законы, чтобы управлять этой отраслью, — и это полностью провалилось.

Это не только привело к путанице в юридических интерпретациях и постоянным изменениям позиций, но и вызвало серьезные злоупотребления властью и превышение полномочий со стороны правительства.

Эта неопределенность в регулировании не только тормозит инновации, но и создает благодатную почву для недобросовестных игроков. В течение последних десяти лет в криптосфере, наполненной негативными новостями, злоумышленники легко создавали продукты, обходящие регулирование, и эксплуатировали потребителей.

В то же время ответственные разработчики сталкиваются с подозрительным подходом “законодательство через правоохранительные органы”.

Эта неопределенность уже вынудила развитие криптовалют за границу. Когда США не могут обеспечить пространство для инноваций, предприниматели ищут другие юрисдикции, в том числе те, где уже внедрены более продвинутые регуляции.

Закон о рынке криптоактивов (MiCA) в ЕС и криптовалютное регулирование в Великобритании — два примера отсталости США.

К счастью, в отношении американских инноваций пока что нет других юрисдикций, которые бы предложили более подходящую регуляторную схему. Но в конечном итоге индивидуальные регуляции, адаптированные под нужды отрасли, привлекут и сосредоточат предпринимательскую активность, а вместе с ней — экономическую ценность и рабочие места.

Представьте, если бы Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA и Salesforce были созданы за пределами США — как бы выглядела американская экономика?

Поэтому, если США смогут обеспечить ясность в регулировании для строителей, внутренние инновации значительно выиграют. Закон GENIUS, принятый в 2025 году (Закон о руководстве и национальной инновационной инициативе по стабильным монетам США), — яркий пример.

GENIUS создает регуляторную рамку для стабильных монет (цифровых активов, привязанных к фиатным валютам, обычно к доллару), порождая новую модель — открытую инфраструктуру валюты.

После его принятия ожидается беспрецедентный рост и внедрение, что пойдет на пользу американской экономике и укрепит долгосрочное доминирование доллара.

Когда правовая база будет разработана так, чтобы стимулировать инновации и защищать потребителей, США смогут задавать тренд, а весь мир — извлечь из этого выгоду.

Предприниматели и ранние пользователи, верящие в обещания криптовалют, несмотря на внешние мнения, должны иметь четкую регуляторную рамку для реализации своих целей.

Им также нужен механизм, признающий потенциал блокчейн-сетей, чтобы стимулировать важную и новую технологическую трансформацию платформ. Эта трансформация должна превзойти спекулятивные приложения, порожденные плохой политикой, и позволить строить вне первоначальных финансовых сценариев (которые уже регулируются существующим законодательством США).

CLARITY специально создан для построения такой ясной рамки.

Как мы пришли к этому

Содержание закона CLARITY не полностью новое. Многие концепции и принципы взяты из существующих законов о товарах и ценных бумагах. Этот закон также эволюционировал из нескольких предыдущих законодательных инициатив, включая два законопроекта о “структуре рынка”, исходящих из Палаты представителей:

Закон о финансовых инновациях и технологиях 21 века 2024 года, или “FIT21” (HR 4763); Закон о рынке цифровых активов и ясности 2025 года (HR 3633).

Подобно текущему законопроекту Сената, FIT21 и версия закона о ясности в Палате представителей пытаются дать блокчейн-сетям путь для:

безопасного и эффективного запуска в США;

прояснения регуляторных ролей SEC и CFTC в криптообласти, определения, являются ли цифровые активы ценными бумагами или товарами;

контроля за криптовалютными биржами;

регулирования криптовалютных сделок для защиты потребителей.

Два года назад, при поддержке обеих партий, FIT21 был одобрен (279 голосов за против 136, из них 71 демократ поддержал).

Версия закона о ясности в Палате представителей прошла в июле 2025 года с еще большим двухпартийным одобрением (294 за против 134, из них 78 демократов).

Объединив эти инициативы, Сенат послал мощный сигнал: ускорить законодательство о структуре рынка криптовалют.

Версия закона о ясности в Сенате, построенная на двухпартийной поддержке в Палате, была дополнительно усовершенствована (подробности ниже). Этот законопроект продвигался в Сенате несколько лет, а последний год — самый быстрый этап:

Июнь 2022 — сенаторы Lummis и Gillibrand впервые предложили Закон о ответственном финансовом инновационном регулировании Lummis-Gillibrand, первую двухпартийную инициативу по созданию полноценной регуляторной рамки для криптоиндустрии.

Июль 2025 — Комитет по банковским делам Сената (контролирующий SEC) опубликовал проект закона, объединяющий идеи законопроекта Lummis-Gillibrand и версии в Палате представителей.

Объявление для сбора отзывов и поиска решений, чтобы найти баланс между инновациями, финансовой стабильностью и защитой потребителей.

Сентябрь 2025 — на основе полученных отзывов комитет выпустил второй проект.

Январь 2026 — комитет выпустил еще одну версию, отражающую результаты нескольких месяцев партийных переговоров.

Также в январе 2026 — Комитет по сельскому хозяйству Сената представил и продвинул свой проект закона о структуре рынка в рамках своей юрисдикции.

Сегодня (14 мая 2026) — комитет Сената по банковским делам только что продвинул свою часть закона CLARITY на заседании по рассмотрению.

Почему CLARITY важен: сеть — не компания

Более века создание компаний было основным драйвером американских инноваций. Этот путь уже очень развит: предприниматели собирают инвестиции, создают бизнес, получают прибыль и возвращают ее акционерам.

Американское право тщательно отработало эту модель, установив ответственность, подчеркнув прозрачность, — чтобы согласовать стимулы и управлять доверием к основателям и менеджерам.

Эта рамка подходит для построения компаний. Но она не подходит для построения сетей.

Существующая правовая база предполагает контроль со стороны управляющего, и этот контроль должен сохраняться долгое время. Но у сети нет управляющего. Сеть опирается на разделяемые правила для координации участников, капитала и ресурсов, а не на централизованное владение.

Применение модели, созданной для компаний, к сетям приводит к искажению: контроль снова концентрируется, появляются посредники, а те, кто зависит от системы, начинают извлекать из нее выгоду.

Если смотреть на всю цифровую экономику, то такие динамики породили крупные централизованные компании-сети — платежные системы, электронную коммерцию, социальные платформы, магазины приложений — которые захватывают непропорциональную часть создаваемой участниками ценности.

Пользователь такси платит 100 долларов за поездку, а водитель получает лишь небольшую часть. Музыканты, создающие песни, слушают миллионы, а за каждую долларовую выручку получают всего несколько центов.

Там, где доминируют компании-сети, большая часть ценности уходит посредникам. Традиционное корпоративное право защищает этих посредников и их инвесторов, но не защищает пользователей, создателей и работников.

В большинстве эпох интернета такое соотношение было неизбежным. Открытые протоколы не имели устойчивой экономической модели и не могли конкурировать с капиталом и координационными возможностями компаний.

Блокчейн меняет это.

Блокчейн и программные протоколы, построенные на нем, порождают новую систему: блокчейн-сеть. Ее дизайн предполагает децентрализацию контроля, работу по прозрачным правилам и существование как общедоступной инфраструктуры, принадлежащей и управляемой пользователями.

Ценность блокчейн-сетей растет с ростом их использования, и она может распределяться между участниками — включая периферийных — а не только концентрироваться у центральных узлов.

Блокчейн делает возможным создание “настоящей сети, которая работает как сеть, а не как компания”.

Технология блокчейн находится в критической точке. Последние платформенные трансформации — ПК, мобильные устройства, интернет — были одними из самых важных технологических инноваций в истории человечества. Появление искусственного интеллекта также быстро становится частью этого списка.

Но все эти трансформации приводили к сильной централизации власти и контроля, когда немногие решали судьбу множества потребителей, создателей и разработчиков, зависящих от этих технологий и сервисов.

По мере того, как все больше экономической деятельности переходит в цифровую сферу, и все больше процессов формируется искусственным интеллектом, вопрос “кто контролирует наши цифровые системы” становится критически важным.

Если контроль продолжит концентрироваться, то способность формировать исход, ограничивать доступ и извлекать ценность также сосредоточится: компании будут управлять сетью, решая, кто из участников получит выгоду.

Децентрализованные блокчейн-сети предлагают другой путь: инфраструктуру, которую ни один участник не сможет легко переписать, цензурировать или перенаправить.

Это означает, что такие сети могут помочь существующим платформам децентрализовать их, превратив в сети с характеристиками публичных цифровых благ — снизить эффект блокировки, распределить контроль, встроить нейтральность, снизить риски единой точки отказа и вернуть собственность пользователям.

Цель закона CLARITY — сделать именно этот путь реальностью.

После прохождения законопроекта через Сенат и появления обновлений мы расскажем подробнее о том, что это значит для криптостроителей.

Но если CLARITY станет законом, то американская правовая система наконец-то совпадет с природой блокчейн-сетей. Строители смогут прозрачно управлять проектами, привлекать финансирование внутри страны и строить на долгосрочной основе, не вынуждаясь идти на структурные компромиссы из-за неясных правил.

Когда все больше проектов будут работать в рамках американского регулирования, а не вне его, регуляторы и правоохранительные органы получат лучшие инструменты для борьбы с долгосрочными мошенничествами и злоупотреблениями в отрасли.

Что произойдет, если криптовалюта получит регулируемую основу — мы уже видели один пример: закон GENIUS за одну ночь вызвал волну инноваций. Сегодня мы видим проявления криптовалюты в нескольких популярных приложениях — от стабильных монет до AI-агентов и других — и впереди еще много интересного.