В эти дни все снова обсуждают поток средств ETF и риск-аппетит на американском рынке, чтобы объяснить рост и падение криптовалют, честно говоря, я могу понять, но меня больше интересует другое: откуда вообще берутся на链овые рычаги и «доходность». Недавно я смотрел агрегаторы доходности, APY там выглядело очень привлекательно, но при этом я понял, что за этим стоит не один протокол, а возможно несколько слоёв контрактов, которые работают вместе, при этом между ними могут быть заимствования, маркет-мейкинг и даже какая-то не очень прозрачная противоположная сторона… Короче говоря, вы покупаете цепочку обещаний. Когда рынок горячий, все смотрят только на цифры, а те «деформации» перед взрывом на самом деле скрыты в деталях — разрешениях контрактов, возможностях их обновления, путях ликвидации. В любом случае, сейчас я не буду сразу радоваться высоким APY, сначала посмотрю, куда именно они денут деньги и кто сможет управлять этим «выключателем».