Самое слабое преимущество в истории «проход»: голосование Сената США за подтверждение Воша на посту председателя Федеральной резервной системы

Оригинальный заголовок: «Самое слабое «проходное» преимущество в истории: Сенат США утвердил Воша на пост председателя ФРС»
Автор оригинала: Ли Дань, Wall Street Journal

Автор оригинала: Ритм БлокБитс

Источник оригинала:

Перепечатка: Mars Finance

По восточному времени 13-го числа, в среду, Сенат США официально утвердил кандидатуру бывшего члена Совета по финансовой стабильности Кевина Воша (Kevin Warsh) на пост председателя Федеральной резервной системы после голосования всей палатой. Хотя утверждение Сената было ожидаемым, поддержка Воша была минимальной.

Результаты голосования по кандидатуре Воша на пост председателя ФРС почти полностью разделены по партийной линии, 54 сенатора проголосовали за, против — 45, разрыв всего в 9 голосов. Среди сторонников 53 — республиканцы, в Демократической партии только сенатор из Пенсильвании Джон Феттерман перешел на сторону оппозиции.

По данным СМИ, исходя из этих результатов голосования, с момента, когда в 1977 году Конгресс США потребовал подтверждения кандидатур на пост председателя ФРС Сенатом, это было самое «минимальное преимущество» в истории подтверждений. В предыдущие разы кандидатуры на пост председателя ФРС получали значительно более широкую поддержку Сената.

Текущий председатель ФРС Джером Пауэлл за два срока получил как минимум 80 голосов «за» в Сенате. Предшественница Пауэлла, Дженет Йеллен, была подтверждена в 2014 году с результатом 56 голосов «за» и 26 «против», при этом многие сенаторы отсутствовали из-за плохой погоды.

Срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС истекает в пятницу, 15 мая. После утверждения Сенатом, Вош официально вступит в должность 14 мая, начав четырехлетний срок. Во вторник этого недели Вош также получил подтверждение своей кандидатуры на 14-летний срок в Совете по финансовой стабильности.

Назначение Воша безусловно предвещает сложные решения по денежно-кредитной политике. Ранее на этой неделе, после публикации сильных данных по инфляции за апрель, журналист Ник Тимираос, известный как «Нью-Йоркское агентство по коммуникациям ФРС», отметил, что отчет по инфляции означает, что снижение ставок больше не будет «историей 2026 года», а Трамп, выдвинувший кандидатуру Воша, давно выразил сильное желание снизить ставки, что создает для Воша проблемы.

Перед публикацией результатов голосования в Сенате, ранее в этот же день, Тимираос отметил, что рынок сильно намекает, что цикл снижения ставок в 2024–2025 годах уже завершился.

Он привел пример: доходность двухлетних американских облигаций в среду достигла максимума с июня прошлого года, когда ставка ФРС была выше текущей на 75 базисных пунктов.

Медиа отмечают, что все больше представителей ФРС считают, что регулятор должен ясно обозначить, что следующий шаг по ставкам — возможное повышение или понижение. Это означает, что если Вош попытается продвинуть снижение ставок, которое, по мнению других чиновников, не имеет оснований, он столкнется с сильным сопротивлением.

«Политизация» и тень: независимость ФРС под угрозой

Процесс утверждения Воша привлек особое внимание не только из-за близости результатов голосования, но и потому, что он произошел на фоне продолжающихся споров о политизации денежно-кредитной политики США.

За последние несколько месяцев президент Трамп открыто оказывал давление на ФРС с требованием снизить ставки, неоднократно критикуя Пауэлла за «слишком медленные» действия по снижению ставок и намекая на желание, чтобы ФРС больше соответствовала экономической повестке Белого дома.

В ответ на эти обвинения Вош на слушаниях подчеркнул, что он не давал Трампу никаких политических обещаний, не станет марионеткой и обещал сохранить независимость ФРС в вопросах денежно-кредитной политики.

Однако рынок в целом полагает, что после назначения Воша отношения между ФРС и Белым домом войдут в более чувствительную фазу.

Стоит отметить, что хотя Пауэлл покидает пост председателя, он планирует остаться в Совете по финансовой стабильности, что означает, что в ближайшее время внутри ФРС могут сосуществовать два разных стиля и подхода к политике.

Вош: бывший ястреб стал более мягким

56-летний Вош не является «непрошенным новичком».

Он занимал пост члена Совета по финансовой стабильности с 2006 по 2011 год, будучи одним из самых молодых членов Совета, и участвовал в ключевых решениях во время глобального финансового кризиса 2008 года. После этого он долгое время был активен на Уолл-стрит и в академической среде, работал в семейном офисе Друкенмилл и был исследователем в Институте Хувера в Стэнфорде.

По сравнению с Пауэллом, Вош придерживается более «ястребиной» концепции в вопросах денежно-кредитной политики.

Он давно критикует длительное сохранение сверхмягкой политики после пандемии, считая, что это напрямую способствовало росту инфляции в последующие годы. Он неоднократно выступал за сокращение баланса ФРС и уменьшение «прогнозных ориентиров» по будущим ставкам, а также за возвращение ФРС к более традиционной роли центрального банка.

Однако рынок также заметил, что в последнее время Вош стал более мягким в публичных заявлениях по ставкам, что некоторые демократы расценивают как сближение с позицией Трампа по снижению ставок.

Вош сталкивается с главной проблемой: ростом инфляции

Самая острая проблема для Воша — возобновление инфляционного давления в США.

На этой неделе были опубликованы данные по инфляции за апрель: индекс потребительских цен (CPI) и индекс цен производителей (PPI). Рост цен на энергоносители и геополитическая нестабильность снова разогрели инфляцию. В апреле CPI вырос на 3,8% в годовом выражении, PPI — на 6%, что стало максимальным ростом за почти три года и более трех лет соответственно.

Одновременно обострение ситуации на Ближнем Востоке, риск в Ормузском проливе и рост цен на нефть дополнительно усилили импортную инфляцию.

Это означает, что администрация Трампа хочет снизить ставки для стимулирования экономики, но текущая инфляционная ситуация не позволяет ФРС быстро перейти к более мягкой политике.

Иными словами, Вош, скорее всего, уже при вступлении в должность столкнется с дилеммой: «Белый дом хочет снизить ставки», а «экономические данные не подтверждают необходимость снижения».

Как устранить опасения рынка по поводу доверия к ФРС — еще одна важная проблема

В отличие от простого решения вопроса по ставкам, более глубокий вопрос — верит ли рынок все еще в независимость ФРС.

За последний год критика в адрес ФРС со стороны политиков значительно усилилась: от давления на Белый дом с требованием снизить ставки, до расследования в Минюсте по поводу реконструкции штаб-квартиры ФРС и публичных требований некоторых республиканцев уволить Пауэлла. Всё это вызывает опасения, что независимость центрального банка под угрозой.

И почти «политизированный» процесс утверждения Воша усилил эти опасения.

В сравнении с этим, предыдущие два срока Пауэлла на посту председателя ФРС были подтверждены более чем 80 голосами в Сенате; Йеллен в 2014 году получила 56 голосов поддержки.

Аналитики считают, что Вошу в будущем потребуется не только формулировать денежно-кредитную политику, но и заново завоевать доверие рынков к «неполитизированной» роли ФРС.

Возможный «шторм» на июньском заседании

Первым серьезным испытанием для Воша станет заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы, запланированное на 16–17 июня.

Внутри ФРС сейчас явно наблюдается разногласие по поводу следующего шага: повышать ставки, оставлять их без изменений или снижать.

С одной стороны, экономика США начинает замедляться; с другой — инфляция и цены на нефть снова растут.

Общепринятое ожидание — в этом году ФРС, скорее всего, не снизит ставки, но администрация Трампа явно не согласна с этим сценарием.

Поэтому первое заседание Воша станет не только решающим по вопросу направления ставок, но и первым тестом рынка на его склонность к «политическому компромиссу» или «независимости центрального банка».