Если объединить эти три графика, особенно кривую доходности и кривую спредов, можно ясно сделать несколько выводов:

1、Рынок значительно сокращает ожидания снижения ставок (в настоящее время Goldman Sachs и Bank of America уже ясно заявили, что раннее снижение ставок ожидается в конце 2026 или в 2027 году).
2、Центральный уровень ставок в целом смещается вверх
3、Будет ли 10-летняя доходность вернуться к 4.3 — это будет ключевым моментом
Кроме того, с точки зрения волатильности, N значительно выше VIX; одновременно волатильность облигаций движется в обратную сторону от VIX. Это указывает на то, что технологические акции в определенной степени несут риск чувствительности к ставкам, и при продолжении роста 10-летней доходности не исключено, что VIX догонит.